بررسي تاثير نوسانات شاخص قيمت و بازده نقدي بورس بر بازدهي سرمايه گذاري در طلا

The effect of fluctuations of the Tehran Stock Exchange index (TEDPIX) on return of investment in gold

هدف اين مقاله آزمون رابطه بين بازدهي سرمايه گذاري در سكه طلا و بازدهي بورس اوراق بهادار و توجه به تغييرات اين رابطه در زمان منفي بودن بازدهي بازار اوراق بهادار است. در اين مقاله از روش خودرگرسيون مدل توزيعي است تا بازدهي سرمايه گذاري در سكه طلا را با بازدهي شاخص بورس اوراق بهادار با كمك مدل تخمين خطا TARCH/EGHARCH در داده هاي روزانه كه دوره آن 6فروردين 1390 تا 24 شهريور 1391 (در مجموع 341 مشاهده) مرتبط سازد. يافته هاي تحقيق حاكي از آن است كه ضريب همبستگي اندك مثبت كه در سطح 5% معنا دار نبود، بين بازدهي طلا و بازدهي شاخص بورس اوراق بهادار تهران با يك دوره وقفه وجود داشت، در حالي كه ضريب هم بستگي قابل توجه مثبت بين بازدهي سرمايه گذاري در سكه طلا با بازدهي طلا در دوره قبل مشاهده گرديد. علاوه بر اين در زمان منفي بودن بازدهي شاخص بورس اوراق بهادار، وجود هم حركتي بين بازار سرمايه گذاري در سكه طلا و بورس اوراق بهادار در زمان آشفتگي بازارهاي مالي تاييد نمي شود. افزون بر اين شواهدي وجود دارد كه بيانگر شديد بودن نوسانات بازار طلا در زمان ركود هاي پي در پي بازار سهام هستند. بر مبناي اين نتايج، منافع بالقوه اي براي سرمايه گذاري در سكه طلا در دوره ركود بازار سهام بايد وجود داشته باشد، در حالي كه نتايج تجربي اين تيوري را درمورد بازار بورس اوراق بهادار تهران تاييد نمي كند

The purpose of this paper is to examine the relation between gold return and stock market Return (TEDPIX) and whether its relation changes in times of consecutive negative market returns for an in developing market, Iran. The paper applies the autoregressive distributed model to link gold returns to stock returns with TGARCH/EGARCH error speci?cation using daily data from 6, th Farvardin 1390 to 24, th Shahrinar 1391, a total of 341 observations. Findings show A signi?cant positive but low correlation is found between gold and once-lagged stock returns that was not significant in 5% level. Moreover, consecutive negative market returns do not seem to intensify the co-movement between the gold and stock markets as normally documented among national stock markets in times of ?nancial turbulences. Indeed, there is some evidence that the gold market surges when faced with consecutive market declines. Based on these results, there are potential bene?ts of gold investment during periods of stock market slumps. The ?ndings should prove useful for designing ?nancial investment portfolios. Originality value of this paper is to evaluate the role of gold from a domestic perspective, which should be more relevant to domestic investors in guarding against recurring heightened stock market risk.