بررسي تاثير عدم تقارن اطلاعاتي و چرخه‌ي عمر شركت بر بازده‌ي آتيسهام شركتهاي پذيرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران

Effect of informationasymmetryand companylife cycle on future stocks return: Evidence from Tehran Stock Exchange

درصورتعدمتقارناطلاعاتي،گروهي بهدليلدارابودناطلاعاتخصوصيومحرمانهدربارهشركت، اطلاعاتبيشتروبهترينسبتبهبازاردراختياردارند. عدم تقارن اطلاعاتي سبب شكل‌گيري جريان ناكاراي اطلاعاتي مي‌شود. اين جريان ناكاراي اطلاعاتيمي‌تواند بر بازده‌ي آتي شركتها اثر‌گذار باشد. اين تحقيق تاثير ميزان عدم تقارن اطلاعاتي و چرخه‌عمر شركت بر بازده آتيسهام را مورد بررسي قرار مي دهد.اين تحقيق شامل 670 مشاهده سال ـ شركت است كه مربوط به 67 شركت پذيرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران طي دوره زماني 1389-1380 مي‌باشد. براي آزمون فرضيه‌ها از الگوي رگرسيون خطي چند متغيره بر مبناي داده‌هاي پانل استفاده شده است.يافته‌هاي اين مطالعه نشان مي‌دهد كه يك رابطه منفي و معنادار بين عدم تقارن اطلاعاتي و بازده آتي سهام وجود دارد. در واقع، با افزايش ميزان عدم تقارن اطلاعاتي، بازده‌ي آتي سهام شركتها كاهش مي‌يابد. نتيجه ديگر مطالعه نشان مي‌دهد كه يك رابطه‌ي مثبت و معنادار بين چرخه‌ي عمر شركت و بازده‌ آتي سهام وجود دارد. به عبارتي ديگر، با افزايش عمر شركتها، بازده‌ي آتي سهام آنها نيز افزايش مي‌يابد. واژه‌گان كليدي:بازده سهام، عدم تقارن اطلاعاتي، چرخه‌ي عمر شركت. مقدمه

If theinformation asymmetry exists، some investors have privateand confidentialinformation about companiesmoreandbetterthanother investors. Informationasymmetry causeinefficientinformationflow which caninfluence companyʹs future returns.This studyinvestigatestheimpact ofinformationasymmetryandthe companyʹslifecycleonfuture stock returns.With a sample of 670 firms-yearregarding 67companies listed inTehran Stock Exchangeduring theperiod 1380-1389, we tested thehypothesisusing multivariatelinear regressionmodelbased onpaneldata.The findings ofthisstudyindicate that there isasignificantnegativerelationshipbetweeninformationasymmetryandfuturesstockreturns. In fact, withincreasingasymmetryof information, future returnsof stocksof companiesdecreased. Anotherresult ofstudyshowsthere is asignificantpositive relationshipbetweenyearlife cycleandfuturestockreturns. In other words, withtheincrease incorporatelife, the future stocks returnsalsoincreases.