اثرات نامتقارن سياست پولي و نوسانات اقتصادي در اقتصاد ايران

Asymmetric Effects of Monetary Policy
and EconomicFluctuations in IRAN

اين مقاله به دنبال آزمون اثرات نامتقارن سياست پولي بر توليد كل با استفاده از تحليل‌هاي هم‌انباشتگي و مدل تصحيح خطا و استفاده از داده‌هاي ساليانه اقتصاد ايران براي دوره 1350 تا 1390 مي‌باشد. در اين تحقيق سه نوع از اثرات نامتقارن را در نظر گرفته خواهد شد كه شامل: 1- آيا شوك‌هاي پولي مثبت و منفي داراي اثرات متفاوت بر توليد هستند. 2- آيا شوك‌هاي پولي بزرگ يا كوچك داراي اثرات متفاوت هستند. 3- آيا نوسانات كوچك شوك‌هاي پولي منفي داراي اثرات نامتقارن بر توليد هستند. نتايج حاصل شده در خصوص عدم تقارن شوك‌هاي مثبت و منفي دلالت بر آن دارد كه شوك‌هاي منفي پولي اثرات حقيقي به مراتب بيشتري نسبت به شوك‌هاي مثبت دارند. به علاوه در تمامي تصريحات بخش بزرگي از اثر شوك‌هاي مثبت در دوره بعد خنثي مي‌شود. عدم تعادل‌هاي پولي نيز آثار نامتقارني بر رشد اقتصادي دارند. نتايج نشان مي‌دهد در تصريحات مختلف تحت آزمون فرض‌هاي متفاوت شوك‌هاي پولي منفي كوچك به مراتب داراي اثرات حقيقي بزرگي بر تغييرات در سطح فعاليت‌هاي اقتصادي خواهند بود و به دليل اينكه شوك‌هاي پولي منفي بر طبق تيوري چسبندگي قيمت و هزينه فهرست بها بنگاه‌ها تعديلات قيمتي انجام نمي‌دهند و در اين شرايط شوك‌ها بر روي توليد اقتصاد داراي اثرات بزرگي خواهند بود.

In this paper we have analyzed the asymmetric effects of monetary policy on aggregate activity by applying co-integration analysis and error correction model using Iran’s annual data from 1971-2011. Three types of asymmetric effects have been considered in this paper: 1) whether negative and positive monetary policy shocks have different effects on output; 2) whether big or small shocks have different effects; and 3) whether low-variance, negative shocks have asymmetric effects on output. The results about asymmetry of positive and negative monetary shocks indicate that the negative shocks have more real effects on economic growth rate than positive shocks. In addition, for all specifications, a large part of the effects of positive shocks will become neutral in next period. Results show that in different specification in regard to null hypotheses of low-variance in negative monetary shocks have large effects on output. One can say that due to price rigidity and Menu cost theory when we have negative monetary shocks, firms will not adjust their prices and under this condition the shocks have positive effects on output.