محاسبه‌ي ارزش در معرض خطر قيمت سبد نفتي اوپك با استفاده از مدل‌هاي حافظه‌ي بلندمدت گارچ

Measuring the Value at Risk of the Price of OPEC’s Oil Basket through Use of Long-Memory GARCH Models

محاسبه‌ي ارزش در معرض خطر قيمت سبد نفتي اوپك با استفاده از مدل‌هاي حافظه‌ي بلندمدت گارچ غلامرضا اسلامي بيدگلي دانشيار دانشكده‌ي مديريت دانشگاه تهران gheslamy@ut.ac.ir رضا راعي دانشيار دانشكده‌ي مديريت دانشگاه تهران raei@ut.ac.ir سحر كمال زاده * دانشجوي كارشناسي ارشد مديريت مالي، دانشكده‌ي مديريت دانشگاه تهران saharkamalzadeh2009@gmail.com تاريخ دريافت: 25/04/91 تاريخ پذيرش: 25/02/92 چكيده در اين تحقيق عملكرد روش پارامتريك در پيش بيني مقادير ارزش در معرض خطر در قيمت سبد نفتي اوپك مورد بررسي قرار مي‌گيرد. براي اين منظور،‏ پس از محاسبه‌ي مقادير ارزش در معرض خطر يك روزه و ده روزه با استفاده از برخي مدل‌هاي خانواده حافظه‌ي بلندمدت گارچ مانند FIGARCH، HYGARCH و FIEGARCH بر روي سه توزيع آماري نرمال،‏ -t استيودنت و t استيودنت چوله،‏ نتايج به‌دست آمده با استفاده از آزمون‌هاي كوپيك و صدك پويا، ‏ در سطوح اطمينان پايين و بالا مورد مقايسه و تحليل قرار مي‌گيرند. نتايج به‌دست آمده نشان مي‌دهند كه دنباله‌ي پهن و خاصيت حافظه‌ي بلندمدت در نوسانات بازده‌ي قيمت در سبد نفتي اوپك وجود دارد، پيش‌بيني مقادير ارزش در معرض خطر يك روزه و ده روزه با استفاده از توزيع چوله از دقت و عملكرد بالاتري برخوردار است. و در نهايت،‏ مدل FIEGARCH در پيش‌بيني ارزش در معرض خطر در هر دو بازه‌ي 1 و 10 روزه بهتر از ساير مدل‌ها عمل مي‌كند. طبقه‌بندي JEL: C22، C13، G32

Measuring the Value at Risk of the Price of OPEC’s Oil Basket through Use of Long-Memory GARCH Models Gholamreza Eslami-Bidgoli Associate Professor, Faculty of Management, University of Tehran, gheslamy@ut.ac.ir Reza Raiee Associate Professor, Faculty of Management, University of Tehran, raei@ut.ac.ir Sahar Kamalzadeh * MA Student in Financial Management, University of Tehran, saharkamalzadeh2009@gmail.com Received: 2012/07/15 Accepted: 2013/05/15 Abstract In this paper, we evaluate the performance of parametric models in forecasting the value at risk for the OPEC basket price. We compute VAR for 3 Arch/Garch- type models, including FIGARCH, HYGARCH and FIEGARCH for one day and 10 day periods. These models are estimated for three alternative distributions, namely: normal, student and skewed student. Our results show that long-range memory and fat tails are present in the volatility of price returns of the OPEC basket. Moreover skewed distribution performs better in predicting one and ten day ahead value at risk. The FIEGARCH model outperforms the other models in terms of predicting the value at risk for both time frames. JEL classification: C22، C13، G32 Keywords: Value at Risk, Long Memory, GARCH Models, OPEC Basket ?