The Wealth Effect on Private Consumption Expenditures Using Asymmetric Cointegration Approach

اثر ثروت بر مخارج مصرفي خصوصي با استفاده از رهيافت هم جمعي نامتقارن

هدف اين مقاله تحليل رفتار مصرفي بلندمدت است كه مي تواند در جهت درك بهتر رفتار مصرفي و نيز بينش درست درباره ي اثر بخشي سياست هاي پولي در ايران استفاده شود. در اين مطالعه مصرف به صورت تابعي از درآمد و قيمت هاي سهام تصريح و از روش هم جمعي نامتقارن استفاده شده است. آزمون هاي هم جمعي، وجود رابطه ي بلند مدت بين مصرف و عوامل تعيين كننده ي آن را نشان داد. در كوتاه مدت نيز اثرات علّي تغيير قيمت سهام روي مصرف تاييد شد و نتايج نشان داد كه شوك هاي منفي پس از چهار دوره اصلاح و اثر ثروت به كلي از بين مي رود. در مقابل، زماني كه شوك هاي قيمت سهام باعث انتقال مصرف به بالاي روند بلندمدت شده است، اثر ثروت در رفتار مصرفي ايرانيان به اثبات مي-رسد. به بياني ديگر، مصرف چسبنده به بالا است و شوك هاي مثبت ناشي از نوسانات قيمت سهام اصلاح نمي شوند. بنابراين چنانچه سياست هاي پولي انبساطي اجرا شود، مي تواند منجر به افزايش توليد كل اقتصاد شود.

The objective of this study is the analysis of long-term consumption behavior which can be used for a better understanding of consumption behavior and for a proper view of the effectiveness of monetary policy in Iran. In this study, consumption has been expressed as a function of earnings and stock prices and, also, asymmetric cointegration method has been used. Cointegration tests have proved the long-term relationship existing between consumption and its determinants. In the short-run, also, the causal effects of the stock price change on the consumption were confirmed and the results showed that the negative shocks are corrected after four periods and the wealth effect is totally lost. In contrast, when the stock price shocks cause consumption shift upward the long-term trend, the effect of wealth on the Iranian people consumption behavior is proved. In other words, consumption attaches upward and the positive shocks due to stock price shocks are not corrected. Therefore, the implementation of the expansionary monetary policy may lead to increased total economic production.