تاثير ريسك محيط، استراتژي شركت و ساختار سرمايه بر عملكرد شركت‌هاي پذيرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران

The Effect of Environment Risk,Corporate Strategy and Capital Structure on Performance of Listed Companies in Tehran Stock Exchange

سرمايه‏گذاري تحت شرايط عدم اطمينان، از مهمترين مقوله‌هايي است كه از ديرباز توجه متخصصان مديريت مالي را به خود جلب كرده است. سرمايه‏گذاران هنگام تصميم به سرمايه‏گذاري، عوامل مختلفي را در نظر مي‌گيرند. در اين ميان توجه به شاخص‌هاي عملكرد شركت‌هاي مورد نظر، تصميم سرمايه‏گذار را تحت تاثير قرار مي‌دهد. لذا شناخت عواملي كه بر عملكرد شركت‌ها موثرند، از اهميت بسيار زيادي برخوردار است. هدف پژوهش حاضر، بررسي ارتباط بين ريسك محيط، استراتژي شركت و ساختار سرمايه با عملكرد شركت‌هاي پذيرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران طي سال‌هاي 1387-1381 است. متغيرهاي مستقل مورد استفاده در اين پژوهش عبارتند از: ريسك اقتصادي، ريسك بازار، رشد فروش، رشد دارايي، رشد بالقوه شركت، نسبت نقدينگي و نسبت بدهي. همچنين، معيارهاي مورد استفاده براي عملكرد شركت (به عنوان متغير وابسته پژوهش) عبارتند از: جريان نقد آزاد هر سهم و نرخ بازده حقوق صاحبان سهام. اين پژوهش از نوع توصيفي- علّي است و روش گردآوري مباحث نظري آن كتابخانه اي بوده، داده‌هاي آن از سازمان بورس اوراق بهادار و گزارش‌هاي مالي شركت‌ها به دست آمده است. در اين پژوهش از آزمون‌هاي رگرسيون تك متغيره و چندمتغيره به روش داده‌هاي تابلويي و داده‌هاي تركيبي براي تعيين معنادار بودن ارتباط بين متغيرهاي مستقل و وابسته استفاده ‏شده است. نتايج حاصل از پژوهش صورت گرفته حاكي از آن است كه بين ريسك محيط و جريان نقد آزاد هر سهم، بين ريسك محيط و نرخ بازده حقوق صاحبان سهام و بين ساختار سرمايه و جريان نقد آزاد هر سهم ارتباط معني دار وجود دارد.

Investment under uncertainty is one of the issues that have captured attention of financial management specialists for a long time. When deciding to invest, investors consider different factors among which paying attention to given firms’ performance indices affects investor’s decision. Therefore, recognition of factors affecting firms’ performance is of great importance. The present study mainly aims at investigating the relationship between environment risk, firm strategy and capital structure with the performance of listed firms during 1381-87 (2002-2008). Independent variables of this research are as follow: economic risk, market risk, sales growth, asset growth, firm growth potential, cash ratio and debt ratio. Also, criteria used for the performance of the firm (as dependent variables) include free cash flow per share and return on equity. The research method is descriptive-causal; data collection method is library research; and the data is gathered from the Stock Exchange and firms’ reports. In this study, univariate and multivariate regressions through panel data and pooling data were used in order to determine the significance of the relationship between independent and dependent variables. Findings indicate that there is significant relationship between environment risk and free cash flow per share, between environment risk and return on equity and between capital structure and free cash flow per share.