تاثير طيف رقابتي بازار بر رابطه بين عدم تقارن اطلاعاتي و هزينه سرمايه سهام عادي

The Effect of Market Competitive Spectrum on the Relationship between Information Asymmetry and Cost of Capital Stock

در اين پژوهش تاثير طيف رقابتي بازار از رقابت ناقص تا رقابت كامل بر رابطه بين عدم تقارن اطلاعاتي و هزينه سرمايه سهام عادي مورد آزمون قرار گرفته است. با توجه به معيارهاي اندازه‌گيري عدم تقارن اطلاعاتي و سطح رقابت، شش فرضيه تدوين و نمونه‌اي متشكل از 70 شركت پذيرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران در دوره زماني 1383 الي 1388 انتخاب گرديد و براي آزمون هر فرضيه از مدل فاما و فرنچ (1993) استفاده شد. متغيرهاي مستقل در اين پژوهش، كيفيت اقلام تعهدي، اختلاف قيمت پيشنهادي خريد و فروش سهام و جز انتخاب نادرست اختلاف قيمت پيشنهادي خريد و فروش سهام بوده است (معيارهاي اندازه‌گيري عدم تقارن اطلاعاتي). همچنين، هزينه سرمايه سهام عادي در پرتفوي پوشش ريسك به عنوان متغير وابسته در نظر گرفته شد. روش پژوهش از طريق پرتفوي‌بندي شركت‌هاي نمونه بر مبناي عدم تقارن اطلاعاتي و رقابت بازار صورت پذيرفت. نتايج اين پژوهش نشان مي‌دهد كه در سطح رقابت كامل، معيارهاي اندازه‌گيري عدم تقارن اطلاعاتي ارتباط معناداري بر هزينه سرمايه ندارد، همچنين، نتايج نشان مي‌دهد كه بازار رقابت ناقص به عنوان يك عامل موثر بر رابطه بين عدم تقارن اطلاعاتي و هزينه سرمايه سهام عادي خواهد بود.

This paper examines the effect of market competitive Spectrum on the relationship between information asymmetry and the cost of capital in Tehran Stock Market (TSE). Accruals quality, the scope of the proposed purchase and sale price (the bid-ask spread) and the adverse selection component of the bid-ask spread are applied for measuring the asymmetry of information. Six hypotheses formulated and the research sample consists of 70 active companies listed on TSE in the period1383 to1388 and Fama and French model (1993) is applied for testing the hypotheses. The results indicate that the levels (spectrum) of the market competition affects on the relation between the information asymmetry and the cost of stock capital. Therefore, the degree of market competition is an important conditioning variable that should be considered when examining the relation between the information asymmetry and the cost of the stock capital.