نظام راهبري شركتي و محدوديت هاي مالي (حساسيت سرمايه گذاري به جريان نقد)

Relation between “individual investors’ mental evaluations from product and brand” and “their preference to investing in stock”

نظام راهبري افضل خواهد توانست، ميزاني كه سهامداران كنترل كننده مي توانند در تملك (سلب مالكيت) نقش ايفا كنند را كاهش دهد و به اين ترتيب، محدوديت هاي مالي شركت را بكاهد. اگر مديريت، متعهد به تاكيد و تمركز بر ارزش سهامداران و نظم مالي، شركت محيط اطلاعاتي شفاف تر، و هييت مديره استقلال بيشتري از سهامداران كنترل كننده داشته باشد، سلب مالكيت از اقليت توسط سهامداران كنترل كننده، مشكل تر مي شود. هدف اصلي اين مطالعه، بررسي تاثير سازوكارهاي نظام راهبري شركتي بر محدوديت هاي مالي شركت هاي پذيرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران است. نمونه مورد استفاده در اين مطالعه، مشتمل بر 102 شركت پذيرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران طي سال هاي 1386 تا 1390 است و براي آزمون فرضيه ها از روش هاي رگرسيون خطي و خوشه بندي استفاده شده است. نتايج پژوهش نشان مي دهد كه تعداد سهامداران عمده و استقلال هييت مديره، تاثير افزايشي و معنادار بر محدوديت هاي مالي شركت هاي پذيرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران دارند.

Superior corporate governance can reduce the extent to which controlling shareholders can engage in expropriation and thereby decrease the firmʹs financial constraints. If management is more committed to emphasizing shareholder value and financial discipline, the company has a more transparent information environment, and the board of directors is more independent of controlling shareholders, it is more difficult for the controlling shareholders to expropriate from minority shareholders. The main purpose of this study is investigating the impact of corporate governance mechanisms on the financial constraints in the companies listed in the Tehran Stock Exchange. The sample of this study, includes 102 companies listed in the Tehran Stock Exchange during the period 1386-1390 and for processing and testing hypotheses, linear regression and clustering methods are used. The study results showed that count of major shareholders and board independence have increasing and significant impact on financial constraints in companies listed in Tehran Stock Exchange.