تاثير عوامل اقتصادي و ويژگي‌هاي شركتي بر ساختار سرمايه شركت‌هاي پذيرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران

The Effect of Economic Factors and Firm Characteristics on the Capital Structure of Listed Companies in Tehran Stock Exchange (TSE)

هدف اصلي اين تحقيق بررسي تاثير عوامل اقتصادي و ويژگي‌هاي شركتي بر ساختار سرمايه شركت‌هاي پذيرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران است. بدين منظور با استفاده از روش نمونه‌گيري غربالگري تعداد 92 شركت فعال در بورس اوراق بهادار تهران در بازه زماني 1388-1380 به عنوان نمونه بررسي انتخاب گرديده است. براي انجام اين كار، رابطه بين متغيرها، با استفاده از نرم افزارهاي اقتصادسنجي داده‌هاي تابلويي، ارزيابي و آزمون مي‌شود. براي برآورد مدل، ابتدا از آزمون چاو و هاسمن براي انتخاب بهترين مدل از ميان مدل داده‌هاي تابلويي، اثرات ثابت و اثرات تصادفي استفاده مي‌شود. در اين پژوهش تاثير سه عامل ويژگي شركتي شامل ساختار دارايي، نقدينگي و اندازه شركت و دو عامل اقتصادي شامل تورم و رشد اقتصادي، مورد بررسي قرار مي‌گيرد. نتايج اين بررسي نشان مي‌دهد كه بين ساختار سرمايه شركت‌ها با نقدينگي و تورم رابطه منفي و معني‌دار وجود دارد. اما بين ساختار سرمايه شركت‌ها با ساختار دارايي، اندازه شركت و رشد اقتصادي رابطه مثبت و معني‌دار وجود دارد.

The main objective of this research is to investigate the effect of economic factors and firm characteristics on capital structure of companies listed in TSE. For this purpose, 92 companies in TSE have been selected as a sample for review using sampling screening method in the period 1380-1388. To conduct this study the, relationship between variables is teste using regression models with panel data To estimate the model, at first, Chow and Hausman test is used for choosing the best model among ordinary panel data, (fixed effect and random effect). In this study, three firm characteristics including asset structure, liquidity and firm size, and economic factors including inflation and economic growth is investigated. The survey result shows that there is a negative and meaningful relation between the companiesʹ capital structure with the liquidity and inflation. But, there is a positive and meaningful relation between the companiesʹ capital structure with the asset structure, size and economic growth.