بررسي مدل ارزش‌گذاري مبتني بر سودهاي غيرعادي(اولسن) از منظر اقتصاد كلان با استفاده از روش GMM

Assessing the Valuation Model Based on Abnormal Earnings (Ohlson) by Notice to the Macroeconomic Variables

اين مقاله اثر يا Vt ساير اطلاعات را در مدل ارزش‌گذاري مبتني بر سودهاي غيرعادي (اولسن) مورد بررسي قرار مي‌دهد. بدين منظور در اين تحقيق با استفاده از داد‌هاي تركيبي طي دوره‌ زماني 88-1376، از طريق روش گشتاورهاي تعميم يافته (GMM) روابط بين متغيرها مورد تجزيه و تحليل قرار گرفته‌‌اند. در اين راه متغيرهاي نرخ ارز، نرخ تورم، نرخ بهره و رشد اقتصادي به عنوان ساير اطلاعات در مدل ارزش‌گذاري در نظر گرفته شده و تاثير هر يك بر سودهاي غيرعادي دوره آتي ارزيابي شده است. نتايج حاصل از بررسي با استفاده از نرم افزار 6 Eviews. در چارچوب الگوهاي ديناميك نشان داد كه نرخ ارز، نرخ تورم و نرخ بهره، سودهاي غيرعادي را تحت تاثير قرار مي‌دهند. بنابراين داراي محتواي اطلاعاتي است و مي‌توان آنها را به عنوان ساير اطلاعات در الگوي ارزش‌گذاري اولسن گنجاند. در حالي كه تاثير رشد اقتصادي بر سودهاي غيرعادي معني‌دار نيست و فاقد محتواي اطلاعاتي است.

This article examines the effect of " other information" or Vt in valuation model based on abnormal earnings (Ohlson). So in this study the relationships between research variables have been examined by using panel data during 1376-88 through Generalized Method of Moment (GMM). In this paper, variables such as foreign exchange rate, inflation rate, interest rate and economic growth rate have been considered as other information in valuation model and the effect of each on abnormal earnings in future period has been evaluated. The obtained result of testing the research hypothesis using Eviews.6 software in dynamic models framework showed that exchange rate, inflation rate and interest rate affect abnormal earnings. Thus they have informational content and can be put them in Ohlson valuation model as other information. While the effect of economic growth on abnormal earnings is meaningless and doesn’t have informational content