ارزيابي سودمندي الگوهاي شمعي ژاپني در بورس اوراق بهادار تهران

An Appraisal of the Merit of Candlestick Technical Trading Strategies in Tehran Stock Exchange

در اين تحقيق سودمندي گروهي از الگوهاي تحليل تكنيكي كوتاه مدت، تحت عنوان الگوهاي شمعي ژاپني مورد ارزيابي قرار گرفته است. تحليل شمعي ژاپني يك تكنيك زمان‌بندي كوتاه مدت است كه اخطارهاي خريد و فروش را بر مبناي رابطه بين قيمت‌هاي شروع، حداكثر، حداقل و پاياني صادر مي‌كند. داده‌هاي تحقيق شامل سري زماني قيمت‌هاي روزانه سهام 17 شركت پرمعامله حاضر در بورس اوراق بهادار تهران از تاريخ 10/1/1374 تا 10/9/1390، است. با استفاده از اين داده‌ها سودآوري 28 الگوي شمعي در دو حالت بدون لحاظ كردن كارمزد معاملات و با لحاظ كردن آن ارزيابي و مقايسه گرديد. طي فرآيند تحقيق از روش شبيه‌سازي بوت‌ استرپ بر پايه مدل GARCH-M براي ايجاد سري‌هاي زماني تصادفي از سري اصلي قيمت استفاده شده است. نتايج نشان مي‌دهد اكثر الگوهاي مورد تحقيق (18 الگو)، در حالت بدون لحاظ كردن كارمزد معاملات، به صورت معني‌داري سودي بيش از روش خريد و نگهداري حاصل نموده‌اند اما در حالت لحاظ كردن كارمزد معاملات، بسياري از اين الگوها (غير از 5 الگو)، نمي‌توانند سودي بيش از روش خريد و نگهداري ايجاد نمايند. به طور كلي مي‌توان گفت الگوهاي شمعي ژاپني موفق به پيش‌بيني مسير آينده قيمت و سودآوري مي‌شوند ولي اين سودها با لحاظ كردن كارمزد معاملات از ميان مي‌رود. طبقه‌بندي: JEL: G12، G14

In this paper, merit of the oldest known form of technical analysis, candlestick charting is investigated. Candlestick technical analysis is a short-term timing technique that generates signals based on the relationship between open, high, low, and close prices. In this paper we use stock prices of 17 companies listed in Tehran stock market from 1374/10/1 to 1387/9/10 to investigate the merit of 28 candlestick patterns. The method employed to test the hypotheses is Bootstrapping simulation based on GARCH-M model. Results show that comparing with buy-and-hold strategy, candlestick trading rules can earn extra benefits, but these returns vanish if we take commissions into account. So we conclude that candlestick trading rules can not beat the market in Tehran stock exchange.