تحليل تيوريك و تجربي تاثير هزينه مبادله برتامين مالي از طريق بدهي و سهام در بين شركت هاي پذيرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران*

The effect of transaction costs on debt and equity financing of listed companies in Tehran Stock Exchange (2000-2010)

مساله تامين مالي شركت ها، يكي از مهمترين مسايلي است كه با آن روبه رو هستند. از عمده ترين مشكلات تامين مالي نيز هزينه هاي تامين مالي است. هزينه مبادله نيز ازجمله هزينه هايي است كه بنگاه هاي اقتصادي با آن رو به رو هستند و باعث مي شود برخي فعالان بازار در قياس با منافع و هزينه هاي تامين مالي، بازار پول را بر بازار سرمايه ترجيح دهند. بنابراين، انجام پژوهشي در خصوص بررسي تاثير هزينه مبادله بر روش هاي تامين مالي شركت ها ضروري است. اين پژوهش براي آزمون فرضيه ها از روش داده هاي تابلويي بهره گرفته است. نمونه آماري پژوهش به روش حذف سيستماتيك و از بين شركت هاي پذيرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران براي سال هاي 1379تا 1389 انتخاب شده است. بر اساس يافته هاي پژوهش حاضر، تحديد دارايي شركت ها ( به عنوان شاخصي از هزينه مبادله) برتامين مالي از طريق بدهي تاثير معنادار منفي و بر تامين مالي از طريق سهام تاثير مثبت دارد. در واقع، هزينه مبادله بر روش هاي تامين مالي شركت هاي پذيرفته شده در بورس اوراق بهادار تاثيرگذار است.

Capital is an important source for all of the companies which preparing of that canʹt be clear, and this reason is one of the factors that make able the financer to control and observe on companies. Therefore, the way to prepare financing is an important factor for financial managers. Financing traditional method as base on that, the company has no transaction cost related to capital structure, but as Williamson (1988) opinion threat finance has important role in finance mechanism in this study, we test these hypotheses using data from companies listed on the Tehran Stock Exchange, during 2000-2010. We run panel regression with STATA12 software.We find negative correlation between the asset specificity and financing through debt and a positive Correlation between assets specificity and the firms are financed through equity.