بررسي آثار نوساني بازار آتي سكه طلا بر بازار نقدي آن در ايران

The Effects of Gold Coin’s Futures Market on the Volatility of Gold Coin’s Cash Market in Iran

ابزار مالي جديدي به‌نام آتي سكه طلا با هدف ايجاد ثبات بيشتر در بازار معاملات نقد طلا توسط بورس كالاي ايران معرفي شده است. طي حدود 5 سالي كه از زمان معرفي اين ابزار مي‌گذرد، بازار معاملات قرارداد آتي سكه طلا با رونق مواجه شده است. حال، سوال اين است كه افزايش معاملات در بازار قرارداد آتي سكه طلا چه آثاري براي معاملات بازار نقد طلا درپي داشته است. لذا هدف اصلي اين مقاله، بررسي اثر معرفي ابزار قرارداد آتي سكه طلا بر نوسانات معاملات بازار نقد طلا در اقتصاد ايران است. فرضيه مورد آزمون در مقاله نيز آن است كه معرفي ابزار معاملات قرارداد آتي سكه طلا منجر به نوسانات بيشتر معاملات بازار نقدي طلا در كشور شده است. بر همين اساس، ابتدا به تحليل آماري عملكرد بازار قرارداد آتي سكه طلا پرداخته شد و در ادامه با استفاده از داده‌هاي روزانه طي دره زماني 1392-1385 و تكنيك اقتصادسنجي مدل‌هاي واريانس ناهمساني خودرگرسيو تعميم‌يافته (GARCH) به آزمون فرضيه مقاله پرداخته شد. نتايج برآورد مدل‌هاي اقتصادسنجي و تحليل‌هاي آماري نشان مي‌دهد، معرفي ابزار معاملات قرارداد آتي سكه طلا موجب نوسانات بيشتر معاملات بازار نقدي طلا در ايران شده است.

This paper investigates the impact of introduction of gold coin futures market on the volatility of the underlying gold coin cash market in Iran. The data used in this analysis incorporates the time period starting from 2 years prior to, until 5 years after the introduction of gold coin futures market (i.e. - 2006 to 2013) with a total number of 1.846 observations. The GARCH Model is used in order to investigate the impact of gold coin’s futures trading on the volatility of gold coin’s cash market in Iran. The empirical results suggest that the introduction of gold coin’s futures market has increased the volatility of gold coin’s cash market in Iran.