سرمايه فكري، ثروت سهامداران و عملكرد مالي شركت‌هاي بورس اوراق بهادار تهران

Intellectual Capital, Shareholderʹʹ Wealth and Firmsʹʹ Financial Performances in Tehran Stock Exchange

هدف اكثر شركت‌ها ايجاد ارزش براي سهامداران است و اين مورد در شركت‌هاي پذيرفته‌شده در بورس در قالب عملكرد مالي آنها متبلور مي‌شود. يكي از مولفه‌هاي موثر بر ارزش شركت، سرمايه فكري آن مي‌باشد. هدف از اين پژوهش، بررسي تاثير سرمايه فكري و اجزاي آن(سرمايه انساني، فيزيكي و ساختاري) بر عملكرد مالي شركت‌هاي بورس اوراق بهادار تهران(ارزش افزوده اقتصادي، ارزش افزوده بازار، سود هر سهم، بازده حقوق صاحبان سهام، بازده دارايي ها و بازده سالانه سهام) براي ?? شركت، طي سال‌هاي ???? تا 1389 مي‌باشد. نتايج رگرسيون پنل ديتا نشان داد كه سرمايه فكري بر هر شش متغير موردبررسي، تاثير مثبت و معني‌داري دارد. در حالت خاص، سرمايه فيزيكي و ساختاري با هر شش متغير وابسته رابطه مثبت و معناداري داشته‌اند. سرمايه انساني نيز باارزش افزوده اقتصادي، سود هر سهم، بازده دارايي‌ها و بازده سالانه سهام، رابطه مثبت و معناداري دارد اما بين سرمايه انساني باارزش افزوده بازار و بازده حقوق صاحبان سهام رابطه معنادار وجود ندارد. نتايج تحقيق به درك نقش سرمايه فكري در خلق ارزش در شركت‌ها كمك مي‌كند. همچنين محرك‌هاي خاص سرمايه فكري را كه بر سودآوري و كسب بازده تاثير مي‌گذارند، شناسايي مي‌كند.

Value maximization regards as the important objective of mostcompanies. One of thefactorsaffecting thecompanyʹsvalue isintellectual capital(IC). The purposeofthisstudy is to investigate theeffects of IC anditscomponents(human, physicalandstructural capital) onthe financialperformance ofcompanies(economic value added, marketvalue added, earnings per share, return onequity, return onassets,andannual return of stocks) inTehran Stock Exchange for 87companiesover theyears1389 to 1386. Results of paneldataregressionshowed that IC has positive significant effects on all six financial performance indices. Inparticular situations, physical andstructural capital have significantpositive relationship witheach ofthe six financial performance indices. Although human capital has a significantpositive relationshipwith economic value added, earnings per share, return onassets and annual return of stocks, but we could not find significant relationship between human capital with marketvalue added andreturn onequity. Result of this research help tounderstand the important role ofintellectual capitalin creatingvalueincompanies.