اهرم مالي، سطح نگهداشت وجه نقد و ارزش شركت هاي پذيرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران: بررسي روابط غير خطي و سلسله مراتبي

Financial Leverage, Cash Holdings and Firm Value in the Companies Listed in Tehran Stock Exchange: Investigating Non-linear and Hierarchical Relationships

در سال هاي اخير، در ادبيات مالي، توجه روز افزوني به سطح نگهداشت وجه نقد شركت ها شده است. اين علاقه و توجه، ناشي از اين واقعيت است كه شركت ها، مقادير با اهميتي از وجه نقد را در ترازنامه خود نگه داري مي كنند. هدف اصلي اين پژوهش، آزمون ارتباط انحنايي بين اهرم مالي و سطح نگهداشت وجه نقد است. علاوه بر اين، ارتباط انحنايي بين سطح نگهداشت وجه نقد و ارزش شركت نيز آزمون مي شود. نمونه مورد استفاده دربرگيرنده 105 شركت پذيرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران طي سال هاي 1386 تا 1390 است و براي شكل بين اهرم مالي (U) پردازش و آزمون فرضيات از رگرسيون استفاده شده است. نتايج پژوهش بيانگر ارتباط يو و سطح نگهداشت وجه نقد و بين سطح نگهداشت وجه نقد و ارزش شركت است.

In the recent years there has been a growing interest in corporate cash holdings in the finance literature. This interest has been especially motivated by the fact that corporations hold significant amounts of cash in their balance sheets. The main purpose of this study is to examine the curvilinear relationship between financial leverage and corporate cash holdings. Also, this study examines the curvilinear relationship between cash holdings and firm value. The sample of this study, includes 105 companies listed in the Tehran Stock Exchange during the period 1386-1390 and for processing and testing hypotheses, regression method is used. Study findings support the U-shaped relationship between financial leverage and corporate cash holdings and between corporate cash holdings and firm value.