آزمون بازگشت به ميانگين در بورس اوراق بهادار تهران

The Study of Mean Reversion in Tehran Security Exchange

يكي از ناهنجاري هاي بازار سهام كه كارايي بازار را نقض مي كند، وجود بازگشت به ميانگين در قيمت سهام است. بازگشت به ميانگين به معناي آن است كه حركت هاي قيمتي در بازار سهام تمايل دارند در دوره هاي طولاني مدت ماهيانه و ساليانه يكديگر را خنثي نمايند. اين تحقيق به بررسي وجود بازگشت به ميانگين در شاخص هاي بورس اوراق بهادار تهران مي پردازد. به اين منظور با استفاده از دو آزمون ريشه واحد و خودهمبستگي، بازگشت به ميانگين در سه شاخص قيمت، بازده نقدي و قيمت و پنجاه شركت فعال تر در دوره هاي زماني متفاوت مورد بررسي قرار گرفت. نتايج حاصل نشان مي دهد آزمون ريشه واحد، بازگشت به ميانگين در شاخص هاي بورس اوراق بهادار تهران را تاييد مي نمايد. اما در پذيرش اين پديده با استفاده از آزمون خودهمبستگي بايد احتياط نمود.

Mean reversion in stock prices is one of the stock market anomalies that contradicts efficiency of markets. This means that price movement in stock market has a tendency to be cancelled/naturalized in the long monthly and yearly periods. Therefore, this study aims at investigating mean reversion in Tehran Security Exchange. For the purpose of this study, unit root test and autocorrelation test were used to examine mean reversion in three indexes of TEPIX, TEDPIX, and 50 most-traded companies in Tehran Security Exchange (TSE). The result show that through unit root test, mean reversion was confirmed in three indexes of TSE. However, based on autocorrelation test, the results should be cautiously accepted.