بررسي ابعاد فقهي سازكار انتشار اوراق بلاياي طبيعي

A Jurisprudential Study of Catastrophic Bond Issuance Mechanism

ارتباط بين صنعت بيمه و بازار سرمايه، در فرآيند تبديل ريسك به اوراق بهادار، ظاهر مي‌شود. اوراق حاصل از اين فرآيند به اوراق مرتبط با بيمه، معروف و داراي انواع متفاوتي است. اين اوراق، علاوه بر اينكه امكان افزايش ظرفيت‌هاي بيمه‌اي را به شركت‌هاي بيمه و توان مالي و سرمايه اين شركت‌ها را تا حد زيادي افزايش خواهد داد، در عين حال، فرصت به دست آوردن بازده‌هايي با همبستگيِ پايين با بازدهيِ كل بازار سرمايه، و متنوع‌سازيِ پرتفوي را به سرمايه‌گذاران بازار سرمايه مي‌دهد. اين پژوهش، پس از تبيين مختصر اوراق بيمه بلاياي طبيعي (كه معروف‌ترين نوع اين اوراق است) و سازكار انتشار آن، در پي پاسخگويي به اين سوال است كه آيا از نظر فقه اماميه امكان انتشار اين اوراق در ايران وجود دارد. تحليل فقهي اين مقاله نسبت به اين الگو با روش تحليلي-استنباطي و تحليل محتوا انجام گرفته و با معرفي مولفه‌ها و دلايل اصلي اقتصادي اين ابزار، امكان انتشار اين اوراق در ايران از نظر فقه اماميه، بررسي شده است و زواياي فقهي و شرعي انتشار اين اوراق، بيشتر روشن مي‌شود.

The risk securitization process shows the relationship between insurance industry and capital markets. Securities resulting from this process have different kinds and are known as insurance-linked securities. These securities have created substantial benefits for the insurance industry and capital markets. In addition to increasing the insurance capacities and boosting the insurance companies’ financial and capital power, the securities will greatly improve the opportunity to gain return with a low correlation with the total capital market return, and diversify the portfolio. This study, after explaining the catastrophic bond (which is the most popular type of ILS) and the issuance mechanism of this security tries to answer whether in terms of Shiite jurisprudence the issuance of this security is possible. The Jurisprudential analysis presented in this paper was performed by using content analysis and deductive-analytical method. After introducing the main economic reasons and components of this instrument, the possibility of this security issuance in terms of Shiite jurisprudence is considered, and the jurisprudential and legal dimensions of this mechanism will become clearer.