بررسي اثر سرريز نوسانات نرخ ارز بر شاخص صنايع كشاورزي پذيرفته شده در بورس اوراق بهادار

The study of Volatility Spillover Effects of the exchange rate on agricultural industry index listed on the Stock Exchange

بازارهاي مالي يكي از اساسي‌ترين بازارهاي هر كشور هستند. بازار اوراق بهادار و بازار ارز از بخش‌هاي حساس بازار مالي هستند. اين دو بازار به سرعت از نوسانات و دورهاي تجاري در اقتصاد تاثير پذيرفته و تغييرات اقتصادي را به سرعت منعكس مي‌نمايند. در عين حال، آشفتگي در يك يا هر دو بازار به ايجاد نگراني در ميان سياست‌گذاران بازارها مي‌انجامد. تعاملات پويا بين اين دو بازار پژوهشگران، سياست‌گذاران و نيز تحليل‌گران را به انجام تحليل‌هاي دقيق و مشروح تشويق نموده است. در اين مطالعه با استفاده از روش GARCH تاثير نوسانات بازار ارز و نوسانات بازار سهام صنايع تبديلي كشاورزي بر روي يكديگر و بر اين بازارها بررسي شد. براي اين منظور از داده‌هاي هفتگي از فروردين سال 1385 تا پايان دي ماه سال 1392 استفاده گرديد. نتايج تحقيق نشان داد كه نوسانات گذشته بازار ارز بر نوسانات جاري اين بازار موثر است. شوك‌هاي گذشته در بازار ارز بر نوسانات بازار صنايع قند و شكر و خوراكي‌ها و آشاميدني‌ها در دوره جاري اثرگذار است. همچنين شوك‌هاي گذشته در بازار قند و شكر مي‌تواند بر نوسانات جاري شاخص اين صنعت و بازار ارز و شاخص صنعت خوراكي‌ها و آشاميدني‌ها اثرگذار باشد. از آنجا كه تغييرات نرخ ارز بر درآمدها و هزينه‌هاي اين صنايع اثرگذار است، بنابراين جلوگيري از نوسانات در بازار ارز و ثبات در اين بازار از طريق تعادل درعرضه و تقاضا و كنترل بانك مركزي و دستگاه‌هاي نظارتي در بازار ارز، مانع از بروز نوسان در اين دو صنعت خواهد شد. همچنين پيشنهاد مي‌شود سياست‌گذاران و تصميم‌گيران در اتخاذ سياست هاي پولي و مالي به‌گونه‌اي عمل كنند كه از ايجاد نوسان در بازارهاي سرمايه و ارز جلوگيري شود.

Financial markets are one of the most crucial markets in every country. Stock exchange market and exchange market are the most sensitive sectors of financial market. These markets are affected by fluctuations and business cycles in the economy and they reflect economic changes to the economy. On the other hand, disturbance in one or both markets cause concerns among policy makers. Dynamic interactions between these two markets encourage policy makers and researchers to carry out some analysis considering more details. In this study, effects of volatility of exchange market and agricultural processing industries stock market on themselves and each other have been investigated by GARCH model. Weekly data between April 2006 and January of 20014 was used. The results show that the past volatility of exchange market affects the current volatility of this market. The past shock in exchange market has effects on the current volatility of this market , the current volatility of food and beverage industries as well as the sugar industry market. Also, the past shock in sugar industries market affects its current volatility and the current volatility of exchange market and food and beverages industries market.Because changes in exchange rate affect revenues and costs of the mentioned industries, preventing the exchange rate market from fluctuations and putting it in stable by making balance between demand and supply, also controlling the central bank and other regulatory agencies will prevent these two markets from fluctuations. It is, therefore, recommended that policy makers impose monetary and financial policies that reduce volatility in capital and exchange markets.