بررسي عوامل موثر بر بازده غير عادي كوتاه مدت شركتهاي تازه پذيرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران

The Study Of Effective Factors On Abnormal Short-Term Return In New Listed Companies In Tehran Stock Exchange

نبود اطلاعات كافي در خصوص عملكرد گذشته و حال شركتهاي تازه پذيرفته شده در بورس اوراق بهادار، ابهام در خصوص چشم انداز آتي آنها و نبود سابقه معاملاتي براي سهام اين شركتها و نيز عدم تقارن اطلاعات بين عرضه كنندگان سهام جديد و سرمايه گذاران بيروني باعث پيچيدگي فرآيند قيمت گذاري عرضه اوليه سهام در بورس مي گردد و در نتيجه در چنين شرايطي شناسايي عوامل موثر بر بازده كوتاه مدت شركتهاي تازه پذيرفته شده در بورس اوراق بهادار اهميت مي يابد در اين پژوهش، بازده كوتاه مدت سهام جديد و نيز عوامل موثر بر بازده غير عادي كوتاه مدت شركتهاي تازه پذيرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران بررسي شده است. هدف از تحقيق تعيين اين موضوع است كه آيا عرضه اوليه سهام جديد در بورس اوراق بهادار تهران ، داراي بازده غير عادي در صورت وجود بازده غير عادي عوامل موثر بر آن كدامند. اين تحقيق پنج فرضيه را بررسي مي كند. در اين فرضيه ها اندازه شركت ،نسبت ارزش دفتري به ارزش بازار هر سهم ، عرضه عمده سهام جديد ، بازده بازار در ماه قبل از ورود شركتهاي جديد به بورس و نوع صنعت به عنوان متغير مستقل و بازده غير عادي كوتاه مدت شركتهاي جديد به عنوان متغير وابسته مي باشد. بررسي فرضيه هاي تحقيق به كمك تجزبه و تحليل رگرسيون وتحليل واريانس يك طرفه در دوره زماني 85-1381 نشان مي دهد كه از بين عوامل مختلف تنها نوع صنعت بر بازده غير عادي كوتاه مدت تاثير گذاشته است.

The lack of sufficient information about the past and present performance of newly accepted companies at Tehran Stock Exchange, uncertainty in future perspective of these new companies, lack of precedent transactions for the stocks of these companies and also existence of information asymmetry between the suppliers of new stock and external investors have caused confusion in the process of pricing new stocks in the stock exchange. So in this situation it will be more important to recognize those factors which affect the short-term return of the new listed companies at Tehran Stock Exchange. In this research, the short-term return of new stock and also those factors that affect the short- term return of new-listed companies at Tehran Stock Exchange were studied. The goal of this research was to identify whether the issuance of new stock at Tehran Stock Exchange would result in abnormal return in short-run. This research evaluates five hypotheses. In these hypotheses the size of company, ratio of book value to market value, issuance of major new stock, and return of market a month before entering into the stock and the kinds of industry are considered as independent variables and abnormal short-term return of new-listed companies is also considered as dependent variable. Evaluation of researcher’s hypotheses by means of regression and one factor analysis of variance between years 1381-85 showed that among the different factors, only the kind of industry affected abnormal short-term stock return.