تاثير سرمايه‌گذاري در سرمايه در گردش با توجه به محدوديت‌هاي تامين مالي بر حساسيت‌ جريان وجوه نقد

The Influence of Investment on Working Capital, Considering Restrictions of Financing on Cash Flow

اين پژوهش تاثير سرمايه‌گذاري در سرمايه در گردش را بر مبناي مديريت سرمايه در گردش كه شامل چهار متغير، دوره وصول مطالبات، دوره گردش موجودي‌ها، دوره واريز بستانكاران و چرخه تبديل وجه نقد است، با توجه به محدوديت‌هاي تامين مالي بر حساسيت جريان وجه نقد بررسي مي‌كند. به‌منظور تجزيه و تحليل داده‌ها از مدل‌هاي رگرسيوني و روش تابلويي پوياي گشتاورهاي تعميم يافته استفاده شده است. دوره زماني پژوهش از ابتداي سال 1385تا پايان سال1390 و نمونه آماري پژوهش به روش حذف سيستماتيك مشتمل بر 70 شركت از شركت‌هاي حايز شرايط بورس اوراق بهادار تهران است. نتايج پژوهش حاكي از اين مطلب است كه از بين معيارهاي مديريت سرمايه در گردش تنها تاثير دوره وصول مطالبات، با توجه به محدوديت‌هاي مالي بر حساسيت جريان وجه نقد مثبت و معني‌دار است؛ اما تاثير دوره واريز بستانكاران، دوره گردش موجودي‌ها و چرخه تبديل وجه نقد با توجه به محدوديت‌هاي مالي بر حساسيت جريان وجه نقد معني‌دار نيست.

This study examines the influence of investment on working capital, based on working capital management, that consists of four variable, inventory turnover, accounts receivable turnover, accounts payable turnover, and cash flow turnover, considering restrictions of financing on sensitivity of cash flow. The regression models and generalized method of dynamic moments panel is used for data analysis. Time period of this study is from 2006 to 2011.Sample of this study consists of 70 companies listed in Tehran Securities Market, selected by systematic elimination method. The results indicate that from working capital management, collection period has apositive and meaningful impact on sensitivity of cash flow considering financing restrictions; but, accounts payable turnover, inventory turnover, cash turnover have no meaningful impact on cash flow sensitivity considering financing restrictions.