بررسي همبستگي بين تلاطم بازار سهام، ارز و سكه در ايران با استفاده از مدل DCC-GARCH

Study of Correlation between Volatility of Stock, Exchange and Gold Coin Markets in Iran with DCC-GARCH Model

بررسي همبستگي بين تلاطم بازار سهام، ارز و سكه در ايران با استفاده از مدل ?DCC-GARCH فيروز فلاحي**، جعفر حقيقت***، ناصر صنوبر**** و خليل جهانگيري***** تاريخ دريافت: 28/10/1392 تاريخ پذيرش: 1/2/1393 چكيده هدف اصلي مطالعه حاضر استفاده از روش همبستگي شرطي پويا (DCC-GARCH) براي بررسي ساختار همبستگي در داده هاي روزانه بازدهي هاي نرخ ارز، شاخص بازار سهام و قيمت سكه طلا طي دوره زماني 01/05/1390 تا 31/06/1392 است. نتايج مطالعه حاكي از وجود همبستگي شرطي زياد بين بازده نرخ ارز و سكه طلا و همچنين همبستگي شرطي كم بين بازده شاخص بازار سهام با نرخ ارز و سكه طلا است. در نهايت، براي تعيين اينكه كدام‌‌يك از بازارهاي ارز، سكه طلا يا سهام براي سرمايه گذار مناسب است، از نتايج مدل DCC براي حل مساله بهينه-سازي سبد دارايي ماركوويتز استفاده شده است. نتايج بهينه سازي نشان داد كه بهتر است بخش قابل توجهي از دارايي قابل سرمايه‌گذاري به سرمايه گذاري در بازار سهام اختصاص يابد. طبقه بندي JEL: C32 G01, G11,. كليدواژه‌ها: همبستگي شرطي پويا، بازار سهام، نرخ ارز، سكه طلا، سبد دارايي بهينه.

Study of Correlation between Volatility of Stock, Exchange and Gold Coin Markets in Iran with DCC-GARCH Model Firouz Fallahi Jafar Hghighat Naser Sanoubar Khalil Jahangiri Date Received: 18 Jan 2014 Date Accepted: 21 Apr 2014 Abstract The aim of this paper is to investigate the behavior of stock, exchange and gold coin markets and their correlations structure by using the DCC-GARCH model and the daily data for the period from 23 July 2011 to 22 September 2013 in Iran. Results show that there is a high correlation between returns of Exchange rate and gold coin. But the correlation between returns of stock market index and Exchange rate or gold coin is low. Policy implications on portfolio strategies under DCC model results are also discussed. JEL Classification: C32، G01، G11 Keywords: Dynamic Correlation, Stock Market, Exchange Rate, Gold Coin, Optimal Portfolio.