حافظه بلندمدت و سطح انتقال ها: كاربردي از آزمونGPHتعديل شده در بورس اوراق بهادار تهران

Long-Term Memory and level shifts: Application of the modified GPH test in Tehran Stock Exchange

همواره يكي از دغدغه‌هاي پژوهشگران در بررسي سري زماني اقتصاد- مالي وجود حافظه بلندمدت است و اينكه آيا حافظه بلندمدت مشاهده، تحت تاثير ويژگي سطح انتقال ها، سري مي‌باشد يا خير؟ براي دوري از حافظه بلندمدت جعلي كه ممكن است ناشي از سطح انتقال ها باشد روش هاي متفاوتي آزمون شده است كه در مقاله حاضر به بررسي اين امر با توجه به روش GPH تعديل شده اسميت (2005) در بازده و نوسان (شامل دو نگرش: 1) بازده فيلتر شده توسط GARCH و ARMA-GARCH و 2) استفاده از مربع بازده فيلتر شده توسط GARCH و مربع بازده ها) سري TEPIX، پرداخته مي‌شود. نتايج بيانگر اين است كه حافظه بلندمدت در بازده سري TEPIX توسط GPH مورد قبول واقع مي‌شود؛ اما آزمون روش GPH تعديل شده (انتخاب پهناي باند دو روش GPH كلاسيك و GPH تعديل شده بر اساس Plug-in و مي‌باشد) به رد وجود حافظه بلندمدت مي‌انجامد. همچنين، با بررسي داده هاي نوسان با استفاده از نگرش اول، وجود حافظه بلندمدت توسط آزمون GPH اثبات مي‌شود؛ اما GPH تعديل شده وجود پديده ي مذكور را رد مي‌كندكه در واقع بر تاثير سطح انتقال ها بر وجود حافظه بلندمدت تاكيد دارد. با بررسي نگرش دوم در مورد نحوه ي استنباط نوسان، وجود حافظه بلندمدت توسط هر دو آزمون اثبات مي‌شود كه اين امر به دنبال خود قابليت بازار را در پيش بيني ممكن مي داند و شكل ضعيف كارايي در بورس اوراق بهادار تهران را نقض مي‌كند.

Always one of the concerns of researchers in the study of time series, the long-term memory and whether the observed long memory series is affected by level shifts or not? To avoid spurious long memory that may be caused by levels shifts, different methods have been tested. In the present article, we will review it for return and volatility (Are two approaches: First approach: GARCH and ARMA-GARCH-filtered series. Second approach: GARCH-filtered-squared series and squared returns) based on modified GPH of smith (2005). The results indicate that long memory in return series TEPIX is accepted by the GPH but modified GPH test (Bandwidth choice for classic GPH and modified GPH are based on Plug-in and 1/ 2 J ? T ) leads to the rejection of the existence of long memory. Then, using the first approach, the presence of long memory is demonstrated by the GPH. But modified GPH denies its existence, which reflects the impact of level shifts to long-term memory. The second approach about how to volatility infer the existence of long memory is demonstrated by both tests. It followed that the predictability of the market as possible and Weak form efficiency would violate the Tehran Stock Exchange.