صكوك منفعت و پوشش ريسكهاي مترتب بر آن

Benefit SEQOQ (or islamic investment) and related risk covering

يكي از نوآوريهاي دههي اخير در عرصه بحثهاي پولي و مالي اسلامي، انتشار انواع اوراق بهادار اسلامي است براساس عقدهاي اسلامي طراحي شدهاند و جايگزين مناسبي براي اوراق بهادار ربوي به ويژه اوراق قرضه شمرده ميشوند. اين مقاله به بررسي چگونگي انتشار اوراق منفعت، تبيين انواع ريسك هاي مترتب بر اين اوراق و ذينفعان آن و ارايه راهكارهاي مديريت، كاهش و يا پوشش ريسك اين اوراق مي پردازد و انتظار بر آن است تا با تبيين ابعاد صكوك منفعت به ويژه ريسك اين اوراق زمينه انتشار و بهبود اين ابزار مالي در كشورهاي اسلامي بيش از پيش فراهم گردد. اوراق منفعت اوراق بهادارقابل معامله اي است كه براساس عقود اسلامي منتشر گرديده و نشاندهنده مالكيت مشاع دارندگان آن بر منافع آينده داراييهاي بادوامي است كه در ازاي پرداخت مبلغي معين منتقل شده و دارندگان اوراق ميتوانند از عين يا معادل مالي منافع بهرهمند گردند. بر اساس يافته هاي اين پژوهش و مدل ارايه شده جهت عملياتي شدن اين اوراق، ذينفعان يك اوراق بدهي شامل باني)صاحبان دارايي بادوام(، مشتريان واقعي و سرمايه گذاران مي گردد و اوراق منفعت ابزاري براي كسب بازدهي و پوشش ريسك هريك از اين ذينفعان مي باشد. باني اوراق ريسك فروش منافع آتي دارايي خود، سرمايه گذاران بازدهي مطمين و مشتريان واقعي ريسك حق انتفاع از منافع آتي دارايي پايه را با انتشار، سرمايه گذاري و يا خريد اوراق منفعت پوشش مي دهند. هرچند اوراق منفعت در قالب مدل اين پژوهش يك ابزار مالي جهت كسب بازدهي و پوشش ريسك مي باشد ليكن همچون هر دارايي مالي ديگري در معرض ريسك هاي گوناگون همچون ريسك نرخ بهره، نقد شوندگي، ريسك عملياتي و ... نيز مي باشد كه راهكارهاي پوشش اين ريسك ها نيز تا حد امكان ارايه گرديده است.

One of the innovations of the last decade in the field of Islamic monetary and financial debates is the publication of a variety of Islamic securities which is designed on the basis of Islamic agreements and appropriate alternative to the unlawful profit securities particularly is counted the bonds. This article discusses the publication of interest securities, explanation of types of the risks associated with its securities and its stakeholders and also provide the management strategies, reduce and or coverage of these securities risk. It is expected to provide disseminate and improve these more financial instruments in Islamic countries with explaining the interest bonds ways and especially the risk of these securities. The interest securities is negotiable securities which is published based on Islamic agreements and represent its holders condominium on future interests and durable assets that transferred in lieu of payment of specified sum and the holders of the securities may benefit financial same and equivalent of the interests. As per findings, this research and model provided shall be operated for these securities, stakeholders of debts including sponsor (durable asset owners), real customers and investors and the interest securities shall be the instrument for return and coverage of the risk of each of the stakeholders. The sponsor of the securities covered the risk of future interestsʹ sale for its asset, safe return investors, real customers, beneficial right from future interests for basic asset with publication, investing and or purchasing the interest securities. Although the interest securities in the frame of the research is a financial tool to gain the return and coverage of the risk, but like any other financial asset is exposed to various risks such as interest rate, liquidity and operational risks and also etc. which is presented as much as possible coverage guidelines of these risks.