بررسي تاثير عوامل موثر بر بيش واكنشي كوتاه مدت در عرضه اوليه سهام (IPO) بورس اوراق بهادار تهران

Initial public offering (IPO) price Short-term Overreaction: The Effect of price and other factors in Tehran Stock Exchange

موضوع عرضه ي عمومي اوليه سهام (IPO) و بازدهي كوتاه مدت غيرعادي آن در مقايسه با ساير سهام ? مطالعات و تحقيقات متعددي در سطح جهان و در بازارهاي سهام را به خود اختصاص داده است.مطالعات انجام گرفته به بازده كوتاه مدت سهام عرضه اوليه شده بالاتر از بازار و بازده بلندمدت آن كمتر از بازده بازار اشاره دارد. طرح موضوع واكنش ناقص به برخي پديده ها در كوتاه مدت ? به دليل فقدان اطلاعات كافي يا نامتقارن بودن اطلاعات بين تصميم گيرندگان اقتصادي و همچنين نبود تطابق زماني در واكنش مناسب به پديده اقتصادي است. يكي از مفروضات اساسي مالي رفتاري? بيش واكنشي بوده كه عامل اصلي بروز چنين رفتاري در سرمايه گذاران شهود نمايندگي است. در اين تحقيق بيش واكنشي عرضه اوليه ي سهام در بورس اوراق بهادار تهران با دو استراتژي خريد و نگهداري و متوسط بازدهي انباشت تاييد گرديده و تاثير عوامل قيمت?ارزش بازار?بازدهي قبلي بر بيش واكنشي بررسي شده است كه نتايج مويد تاثيرمنفي قيمت بر بيش واكنشي است. به عبارت ديگر?قيمت كمتر(بيشتر) به بازدهي بيشتر(كمتر) و در نتيجه بيش واكنشي بيشتر مي گردد.

Initial public offering of shares (IPO) and short-term abnormal returns compared to other shares, has been accounted by numerous studies worldwide. Studies indicate that short-term returns rather than Initial stock offering and also long-term returns less than market return.Partial reaction to some short-term phenomena due to asymmetric information among decision maker did not match as well as the appropriate response to the economic phenomena. One of the basic assumptions of behavioral finance is overreaction that the main cause of such behavior on investors is representativeness heuristics. In this study, the initial overreaction over Tehran stock Exchange has been approved by the cumulative average returns(CAR) and buy and hold(B&H) method and the results confirm that the influence of price on the overreaction. Lower(higher) price leads to higher (lower) return and thus to overreaction.