اثر مخارج دولت، نقدينگي و ساختار بازار بر توسعه مالي بازار سهام

اثر مخارج دولت، نقدينگي و ساختار بازار بر توسعه مالي بازار سهام مهديه اكبري روشن* و عباس شاكري** تاريخ دريافت: 4/6/1392 تاريخ پذيرش: 29/11/1392 چكيده هدف از اين مطالعه بررسي اثر نقدينگي، مخارج دولت و ساختار بازار بر توسعه مالي بازار سهام است. تجزيه و تحليل روي داده هاي فصلي سال هاي 1380 تا فصل سوم 1390، با استفاده از مدل خودرگرسيوني برداري (VAR) صورت گرفته است. نتايج آزمون عليت گرنجر مبتني‌بر رابطه علي قوي از سمت متغير شاخص ساختار بازار سهام بر توسعه مالي بازار سهام است. تجزيه و تحليل توابع عكس العمل ضربه اي مبتني‌بر اثر مثبت و معنادار شوك ساختار بازار براي 5 دوره بر شاخص توسعه مالي بوده، اما شوك رشد نقدينگي و رشد مخارج دولت اثر معناداري بر توسعه مالي ندارند. نتايج تجزيه واريانس مبتني‌بر آن است كه اثر شوك ساختار بازار در بلندمدت 48 درصد از واريانس خطاي پيش بيني شاخص توسعه مالي بازار را توضيح و شوك خود متغير 42 درصد از واريانس خطاي پيش بيني خود را توضيح مي-دهد. دو متغير رشد مخارج دولت و رشد نقدينگي اثر معناداري ندارند. طبقه‌بندي JEL: E43, E47, E51, E62 . كليدواژه‌ها: بازار سهام، ساختار بازار، نقدينگي، مخارج دولت.

The Effects of Government Expenditure, Liquidity and Market Structure on Financial Development of Stock Market Mahdiye Akbary Roshan Abbas Shakeri Date Received: 26 Aug 2013 Date Accepted: 18 Feb 2014 Abstract This study explores the effects of liquidity, government expenditure and market structure on the financial development of stock market. Analysis on seasonal data (2001/2-2011/4) is performed by using Vector Autoregressive model. Results of Granger Causality test show a strong causal relationship from government expenditures, liquidity and market structure on financial development of stock market. Also, the analysis of Impulse-Response function indicates a statistically positive and significant effect of market structure shock on financial development index for 5 terms. However, government expenditures and liquidity growth shock don’t have any statistically significant effect on it. Also, results of variance decomposition show that market structure shocks explain 48 percent of variance in financial development index, and 34 percent of variance of itself, in the long-run. However, liquidity and government expenditures growth don’t show any statistically significant effect. JEL Classification: E43, E47, E51, E62 Keywords: Stock market, Market structure, Liquidity, Government expenditure.