رابطه ساختار سرمايه، ساختار مالكيت و عملكرد با استفاده از رويكرد تحليل پوششي داده ها

The Relationship between Capital Structure, Ownership Structure and Performance by Using DEA

هدف اين مقاله بررسي اثرات رابطه بين ساختار سرمايه، ساختار مالكيت و عملكرد شركت هاي پذيرفته‌شده در بورس اوراق بهادار تهران است. در خصوص اندازه گيري عملكرد شركت ها از تكنيك تحليل پوششي داده ها (DEA) استفاده‌شده است. در اين راستا با استفاده از عملكرد اندازه گيري شده با استفاده از نرم افزار DEAP به بررسي اين موضوع پرداخته‌شده است كه: آيا شركت هاي داراي كارايي بالاتر از ميزان بدهي بيشتري در ساختار سرمايه خود استفاده مي كنند؟ هم چنين، اين پژوهش به دنبال يافتن پاسخ اين سوال است كه: آيا ساختار سرمايه و ميزان تمركز مالكيت شركت ها بر كارايي آن ها تاثيري دارد؟ جامعه آماري اين پژوهش شامل 128 شركت پذيرفته‌شده در بورس اوراق بهادار تهران است كه در بازه زماني 1386 تا 1388 موردبررسي قرارگرفته است. از تحليل آماري رگرسيون خطي چند متغيره براي آزمون فرضيه هاي پژوهش استفاده‌شده است. نتايج حاصل از پژوهش نشان-دهنده آن است كه ساختار سرمايه (نسبت بدهي) و ساختار مالكيت (تمركز مالكيت) شركت ها اثرات مثبت معناداري بر كارايي آن ها دارد. هم چنين، نتايج پژوهش نشان داد كه ميزان كارايي شركت ها اثرات مثبت معناداري بر تعيين ساختار سرمايه آن ها دارد.

The goal of this paper is to study the effects of relations among capital structure, ownership structure and performance of the companies listed in Tehran Stock Exchange. In order to companies’ performance measuring Data Envelopment Analysis (DEA) is used. Hereon, using performance measured by DEAP software, it is considered whether higher efficiency companies utilize high amount of debt in their capital. Moreover, this research is to find the answer of question “Do capital structure and companies’ ownership concentrate have any effects on efficiency?” The research population composes of 128 companies listed in TSE which have been studied during the years 1386 to 1388. Multivariate linear regression is used to test research hypotheses. Derived results of research show that capital structure (debt ratio) and ownership structure (ownership concentrate) have positive significant effects on efficiency. Besides, results suggest that efficiency amount of companies has positive significant effect in their capital structure ordering.