استفاده از كاپيولا-CVaR در بهينه‌سازي سبد سرمايه‌گذاري و مقايسه تطبيقي آن با روش Mean-CVaR

Application of Copula-CVaR in Portfolio Optimization and Comparative with Mean-CVaR

بهينه‌سازي سبد سرمايه‌گذاري يكي از چالش‌هاي پيش‌روي بنگاه‌هاي اقتصادي است. صاحبنظران مختلف با فرضيات گوناگون در پي يافتن وزن بهينه هر دارايي در سبد سرمايه‌گذاري مي‌باشند. باتوجه به اينكه يكي از فعاليت‌هاي عمده صندوق‌هاي سرمايه‌گذاري وشركت‌هاي سرمايه‌گذاري پرتفوي‌گرداني مي‌باشد انتخاب روش مناسب بهينه‌سازي براي اين شركت‌ها امري ضروري است. با توجه به محدوديت اساسـي روش ميانگين-واريانس مبني بر نرمال بودن توزيع بازده دارايي‌ها روش‌هاي فاقد اين محدوديت براي استفاده شركت‌هاي مذكور و سرمايه‌گذاران مناسب‌تر مي‌باشند. از سوي معيار ارزش در معرض خطر شرطي (CVaR) علاوه بر دارا بودن تمام خصوصيات معيار ارزش در معرض خطر (VaR) داراي مزاياي بيشتري نسبت به آن از قبيل سادگي محاسبات، معيار دقيق‌تر ريسك و در نظر گرفتن احتمالات مختلف براي حالات مختلف مي‌باشد، به اين دليل در تحقيق خود از معيار ارزش در معرض خطر شرطي استفاده مي‌نماييم. بر اين اساس، در اين تحقيق براي دو فلز طلا و مس با استفاده از داده‌هاي هفتگي ابتداي سال 2002 تا انتهاي 2013 با استفاده از روش كاپيولاي نرمال اقدام به ايجاد پرتفوي بهينه مي‌نماييم و در انتها معيار شارپ به‌دست آمده از اين روش را بـا معيـار شـارپ Mean-CVaR مقايسه مي‌كنيم و مشاهده مي‌شود روش كاپيولا عملكرد بهتري دارد.

Portfolio optimization is one of the challenges facing businesses. Different experts with different assumptions for each asset in the portfolio invested in finding the optimal weights are different ways to do this is to design and implement, since one of the major activities of investment funds, the investment company and etc Is portfolio optimization, select the appropriate method of optimization is essential for the company. Due to the limitations of the mean-variance method based on the normal distribution of asset returns. Technique without these limitations, the use of companies and investors are better. On the other hand, if the measure of conditional value at risk (CVaR), in addition to having all the standard features of the Value at Risk (VaR), has more advantages than the criterion value at risk, such as simply computing a more accurate measure of risk, consider taking various possibilities for different scenarios, we also investigate why their currency risk criteria used to conditional value at risk. Based on this research for both gold and copper using weekly data beginning 2002 to end 2013 using Gussian copula Finally, we would like to create an optimal portfolio and establish evaluation it’s. Sharp ratio with sharp ratio of mean-CVaRoptimazation.