تاثير نوسانات سياست هاي مالي بر سرمايه گذاري بخش خصوصي در ايران

The effects of Fiscal Policy Uncertainty on Private Investment in Iran

شناخت رفتار سرمايه گذاري به عنوان يكي از مهم ترين اجزاي تقاضاي كل كه نقش تعيين‌كننده اي در شكل گيري ادوار تجاري و رشد اقتصادي دارد همواره مورد توجه اقتصاددانان و سياست گذاران بوده است. بر اين اسـاس از ديـربـاز نظريه پردازان اقتصادي در صدد تهيه الگويي بوده اند تا بتواند رفتار سرمايه گذاري را با توجه به عوامل تاثيرگذار بر آن تبيين نمايد. اگر چه عوامل متعددي به عنوان عوامل تاثيرگذار بر سرمايه گذاري بخش خصوصي شناسايي شده اند، اما در كشورهاي درحال توسعه بي ثباتي اقتصادي و نااطميناني ناشي از آن شكل برجسته تري به خود گرفته است. هدف اصلي اين مقاله بررسي رابطه ميان نااطميناني ناشي از نوسانات سياست هاي مالي بر سرمايه گذاري بخش خصوصي در ايران طي دوره زماني 1352- 1388 مي باشد. براي دست يابي به اين هدف، ابتدا نوسانات سياست هاي مالي دولت در غالب دو شاخص، يكي نوسانات كسري بودجه و ديگري نوسانات مالياتي، با استفاده از روش GARCH محاسبه و به عنوان متغير نااطميناني در نظر گرفته شده است. آن‌گاه به‌منظور به دست آوردن رابطه ميان نااطميناني مذكور و سرمايه گذاري بخش خصوصي، الگوي ARDL مورد استفاده قرار گرفته است. نتايج حاصل از برآورد مدل هاي مورد بررسي نشان دهنده آن است كه نوسانات كسري بودجه تنها در كوتاه مدت و با يك وقفه تاخير و نوسانات مالياتي تنها در بلندمدت بر سرمايه گذاري بخش خصوصي در اقتصاد ايران تاثير منفي داشته است. اين نتايج را مي توان ناشي از حاكميت قاعده برگشت ناپذيري سرمايه گذاري در اقتصاد ايران دانست.

This paper examines the effects of fiscal policy uncertainty on private investment in the context of the Iranian economy. In doing so, an ARDL model and time series data for the period 1973-2009 have been used. To estimate uncertainty, we construct two indices that quantify fiscal policy uncertainty by using the GARCH (p,q) technique. Then, we use them as explanatory variables to estimate their effects on the private investment in two separate models. The results indicate that uncertainty has negative effect on private investment behavior. However, uncertainty index constructed by using government budget deficit volatility reduces investment in short run, the other index has a long run negative effect. Moreover, among control variables, government investment and real exchange rate have significant effect on private investment in short run and long run.