تحليل سرايت نوسان‌‌هاي قيمت‌ جهاني نفت به بازار سهام (مورد مطالعه: منتخبي از كشورهاي عضو اوپك)

Analysis Volatility Transmission from World Oil Prices to Stock Markets (A Survey: Selection OPEC Countries)

اقتصاد كشورهاي صادركننده نفت تا حد زيادي به درآمد نفت وابسته است و تحولات نفتي مي­تواند يكي از عوامل مهم اثرگذار بر بخش­هاي مختلف اقتصادي به­ويژه بازار سهام محسوب شود. اين مقاله ارتباط بازدهي و سرايت نوسان­ها بين بازارهاي نفت و سهام را در منتخبي از كشورهاي عضو اوپك (OPEC) با استفاده از يك مدل گارچ چندمتغيره (Full-VECH) و داده­هاي روزانه در بازه زماني مي 2010 تا ژانويه 2013، بررسي كرده است. در اين مطالعه، ابتدا آثار بازده­ بازار نفت بر بازار سهام اين كشورها ارزيابي شده و با استفاده از مدل گارچ ­برداري تاثير نوسان­هاي بازارهاي سهام و نفت در هريك از اين كشورها بررسي شده است. بر اساس نتايج پژوهش، سرايت شايان توجه بازدهي و نوسان­هاي قيمت جهاني نفت به بازارهاي سهام كشورهاي عضو اوپك وجود دارد. بورس اوراق بهادار تهران كمترين تاثير­پذيري و بورس كشور كويت بيشترين تاثير­پذيري را در مقابل شوك­هاي نفتي و نوسانات بازار جهاني نفت دارد. نتايج بيانگر آن است كه بازدهي بازار نفت با يك وقفه تاثير مثبت و معناداري بر بازدهي بازار سهام همه كشورها به جز ايران دارد. طبقه‌بندي JEL: G15,G11,P34

Oil-exporting economies largely dependent on oil revenues and oil income fluctuation are one of the most important factors that influence sectors of the economy specially the stock market. This paper investigate the relationship between oil markets and stock return volatility and transmission in a selection of OPEC countries, using a multivariate Garch Models (Full-VECH) over the period May 2010 to January 2013 with daily data. This study attempts to examine returns effect of oil price on the stock markets. On the whole, our results point to the existence of substantial return and volatility spillovers between world oil prices and OPEC stock markets. Stock Exchange of Tehran and Kuwait, Respectively least and most affected by the oil global market price shocks and volatility. The results indicate that the efficiency of the oil market with a lag has significantly positive effect on stock market returns in all countries except Iran. JEL Classification: G15, G11, P34