صكوك سلف بانك مركزي، ابزاري نوين براي سياست‌گذاري پولي

Central Bankʹʹs Salam Sukuk, a Novel Instrument for Monetary Policy

محدوديت‌هاي ابزارهاي سياست پولي در اقتصاد كشور باعث شده است كه سياست‌گذاران در اعمال سياست‌هاي اقتصاد كلان با مشكل‌هايي روبه‌رو باشند. صكوك سلف يكي از ابزارهايي است كه كمتر در جايگاه ابزار سياست‌گذاري كلان به آن توجه شده است. پرسش اصلي تحقيق آن است كه آيا مي‌توان با استفاده از اين اوراق دست به اعمال سياست پولي زد. تحقيق پيش‌ رو كه با استفاده از منابع كتابخانه‌اي و به روش توصيفي ـ تحليلي تهيه شده است، با بررسي فرضيه «كاربرد داشتن صكوك سلف بانك مركزي در جايگاه ابزار سياست پولي» نتيجه مي‌گيرد كه اين بانك مي‌تواند با استفاده از اين ابزار در زمان‌هايي كه احساس مي‌كند لازم است حجم پول در بازار كاهش يابد، طي سياست انقباضي به جمع‌آوري و حبس پول ‌بپردازد. همچنين تحقيق پيش‌ رو به چالش‌هاي صكوك سلف در بازار ثانويه پرداخته و ضمن نقد و بررسي راهكارهاي گوناگون، روش «قرارداد مركب از سلف موازي و حواله با حضور نماينده ناشر» را پيشنهاد مي‌كند.

The limitations of monetary policy instruments in the Iranian economy have made the policymakers encounter with some problems in implementing macroeconomic policies. Salam Sukuk is one of those instruments that have been disregarded as an instrument for macroeconomic policymaking. Our main question here is that whether Sukuk can be used as a monetary policy instrument. Using a descriptive–analytical method and utilizing the library resources, we examine the hypothesis of Salam Sukukʹs being applicable as a monetary policy instrument. The findings show that the central bank, whenever judges it as necessary to decrease the money volume, may use this instrument in order to implement the proper contradicting policy. Also, we survey the challenges of Salam Sukuk in the secondary market, and, examining the different solutions, propose the solution of "the contract consisting of Hawalah and Parallel Salam in the presence of the issuerʹs agent".