آزمون رويكرد كارايي مديريت سود و نقش آن در ارزش آفريني

Efficient Earning Management and Value Creation

دو رويكرد متفاوت در خصوص مديريت سود وجود دارد (رويكرد فرصتطلبانه، رويكرد كارايي). هدف از انجام اين تحقيق، بررسي اين است كه كدام يك از رويكردهاي مديريت سود در شركت‌هاي پذيرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران اعمال مي‌شود. به عبارتي ديگر آيا مديريت سود ارزش شركت را افزايش خواهد داد يا ارزش شركت را كاهش مي‌دهد؟ بدين منظور و براساس محدوديت‌هاي وضع شده تعداد 198 شركت طي سال‌هاي 1385 تا 1390 (جمعا 1188 مشاهده) از بين شركت‌هاي پذيرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران انتخاب گرديد. در اين تحقيق، مديريت سود به عنوان متغير مستقل، اندازه، اهرم شركت و ميزان متغير وابسته سال قبل به عنوان متغيرهاي كنترلي و ارزش شركت به عنوان متغير وابسته مي‌باشد. ارزش شركت نيز با سه روش ROE، Qتوبين، و ROIC محاسبه گرديد. سپس با استفاده از نرم افزار SPSS نسخه 16و Clementine نسخه 12 مورد تحليل قرار گرفت. نتايج تحقيق نشان داد مديريت سود با استفاده از اقلام تعهدي اختياري در شركت‌هاي مورد مطالعه بيشتر با رويكرد كارايي آن مطابقت دارد. به عبارتي، مديريت سود باعث ارزش‌آفريني مي‌گردد. همچنين بين مديريت سود و بازده حقوق صاحبان سهام (ROE) رابطه‌اي وجود ندارد ولي مديريت سود و Q توبين و ROIC رابطه مثبت و معني‌داري دارند

There are two approaches for Earning Management (opportunistic and efficient). The aim of this research is to find which of earning management approaches is applicable in firms listed in Tehran Stock Exchange. In other words, we are seeking to find whether the earning management will increase or decrease the firm value? Therefore, based on the constraints, 198 listed companies were selected among various industries between 2006 and 2010. Independent variable is earning management, controlled variables are the firmʹs Size, Leverage and the amount of dependent variable of the last year and dependent variable is Firm value that is calculated by three criteria including return on equity (ROE), Approximated Tobinʹs Q, and ROIC. Earning management is calculated by discretionary accruals method. We analyzed our hypothesis with SPSS and Clementine. The results show that earning management in our sample is complied with the efficient approach. Also, we found that there is no relationship between earning management and ROE, but there is a positive and significant relationship between earning management and ROIC, as well as earning management and Tobinʹs Q.