بررسي اثرات رقابت در بازار محصول بر سياست تقسيم سود نقدي شركتها

The Impact of Product Market Competition on Firms’ Dividend Policy

هدف اين مقاله، بررسي رابطه بين رقابت در بازار محصول و سياست تقسيم سود نقدي شركت هاي پذيرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران است. به همين منظور، از شاخص هاي هرفيندال-هيرشمن، لرنر و لرنر تعديل شده به عنوان معيارهاي اندازه گيري رقابت در بازار محصول استفاده شده است. جامعه آماري اين پژوهش را 67 شركت پذيرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران تشكيل مي دهد كه در سال هاي 1383 تا 1389 مورد بررسي قرار گرفته است. از تحليل هاي آماري رگرسيون خطي چند متغيره و تحليل واريانس يكطرفه براي آزمون فرضيه هاي پژوهش استفاده شده است. نتايج آزمون فرضيه هاي پژوهش نشان مي دهد كه به طور كلي بين شاخص هاي هرفيندال-هيرشمن، لرنر و لرنر تعديل شده با سياست تقسيم سود نقدي شركت ها رابطه معكوس معناداري وجود دارد. اين نتايج مطابق مدل جانشيني و در تضاد با مدل پيامد و فرضيه شكار مي‌باشد. افزون بر اين، بر اساس آزمون تحليل واريانس، نوع صنعت بر ميزان رقابت در بازار محصولات هر يك از صنايع موثر است.

This paper investigates the relation between product market competition and managers’ decision to distribute cash dividend to shareholders. Therefore, the Herfindahl-Hirschman, Lerner, and Modified Lerner indexes were employed as a proxy for product market competition. The research population composes of 67 companies listed on Tehran Stock Exchange which have been studied during the years 2004 to 2010. Multivariate linear regression statistical analysis was used to test the hypotheses of the research. The results of the study indicate that firms located in more competitive industries would pay lesser dividends than firms in the less competitive markets. The results in this paper seem to support the "Substitution Model" and the "Opposing Outcome Model" and "Predation Hypothesis". Furthermore, based on analysis of variance, type of industry is an effective factor on product market competition.