رشد سرمايه گذاري و رابطه بين ارزش بازار سهام، سود، و ارزش دفتري حقوق صاحبان سهام

Investment Growth and the Relation between Equity Market Value, Earnings, and Equity Book Value

اين تحقيق به بررسي تاثير رشد سرمايه گذاري بر رابطه بين ارزش بازار سهام و متغيرهاي حسابداري مي پردازد. هدف اصلي اين تحقيق، بررسي كاملتر روابط بين داده هاي حسابداري و ارزش بازار سهام شركت ها است. به طور مشخص، اين تحقيق، به اين مساله مي پردازد كه سرمايه گذاري هاي قبلي شركت ها و رشد مورد انتظار سرمايه گذاري چه تغييري در نحوه اثرگذاري داده هاي حسابداري بر ارزش سهام شركت ها ايجاد مي كند. نتايج اين تحقيق نشان مي دهد رابطه بين ارزش سهام و سود، و نيز ارزش سهام و ارزش دفتري، چگونه از رشد سرمايه گذاري تاثير مي پذيرد و به اين ترتيب، شناخت بهتري از عوامل تعيين كننده نسبت هايي نظير قيمت به سود و قيمت به ارزش دفتري به دست مي دهد. به همين منظور، داده هاي مربوط به شركت هاي پذيرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران براي بازه زماني1374 الي 1389 و به صورت الگوي داده هاي مقطعي مورد پردازش قرار گرفت. با استفاده از مبناي نظري ژانگ (2000)، تاثير رشد سرمايه گذاري بر رابطه بين ارزش بازار سهام و متغيرهاي حسابداري به صورت تجربي آزمون شد. نتايج تحقيق نشان داد كه در سطح مشخصي از ارزش دفتري حقوق صاحبان سهام، رشد تاثيري مثبت بر شيب رابطه بين ارزش با سود در نواحي با سودآوري بالا دارد. همچنين، در سطح مشخصي از سود، در شركت هاي با سودآوري بالا، ارزش بازار سهام با ارزش دفتري حقوق صاحبان سهام رابطه اي معكوس دارد؛ و رشد، شيب رابطه بين ارزش بازار سهام و ارزش دفتري حقوق صاحبان سهام را در نواحي با سودآوري بالا كاهش مي دهد.

This article investigated the effects of investment growth on the relationship between equity values and accounting variables. The main purpose of this research is more comprehensive study of relations between accounting data and companiesʹ equity values. Specifically, this paper deals with the fact that what changes previous investments of companies and investment expected growth impose in conditions of accounting data effectiveness on companiesʹ equity values. Research findings will indicate that how the relationships between equity values and profit and also equity values and book value are influenced by investment growth and consequently better conception of determinative factors of ratios such as cost to profit and cost to book value can be achieved. For this purpose, the data related to?accepted firms in Tehran Stock Exchange in time period of ???? to ???? were used in cross-sectional data model. Using Zhang ?????? as the theoretical basis, the effect of investment growth on the relation between equity values and accounting variables was predicted and empirically tested. Research findings indicated that given book value, growth increases (positive) slope of the relation between equity value and earning for high-profitability firms. Also given earnings, equity value conversely depends on equity book value for high-profitability firms and growth reduces slope of the relation between equity value and equity book value.