تحليل اثرات تورم، اندازه شركت و پايداري سود بر مربوط بودن سود خالص

The Analysis of Inflation Rate, Firm Size and Earnings Persistence Effects on Value Relevance of Earnings

اين پژوهش مربوط ‌بود سود خالص را در بورس اوراق بهادار تهران بررسي مي‌كند. محرك اين مطالعه تحقيقات اخير انجام گرفته پيرامون مربوط ‌بودن سود خالص در بازارهاي در حال ظهور مي‌باشد. در ابتدا با استفاده از نمونه‌اي از شركت‌هاي پذيرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران طي سال هاي 1384 تا 1388، مربوط‌بودن سود خالص بر اساس داده هاي تركيبي و مدل بازده ساده آزمون شد. سپس تاثير عوامل تورم، اندازه شركت و پايداري سود به طور جداگانه بر مربوط ‌بودن سود خالص بررسي گرديد. نتايج تحقيق نشان مي‌دهد كه سطح مربوط‌بودن سود خالص در ايران، از سطوح گزارش شده توسط مطالعات انجام گرفته در بيشتر بازارهاي بالغ بالاتر است. تورم موجود در دوره پژوهش، باعث كاهش در مربوط‌بودن سود خالص گرديده است. در حالي كه سود خالص در شركت‌هاي بزرگ و كوچك رابطه معني‌داري با بازده بازار سهام دارد، سرمايه‌گذاران ارزش بيشتري براي سود شركت‌هاي بزرگ قايلند. ساير يافته ها نشان مي دهد سرمايه‌گذاران بين سود شركت‌هايي كه اجزا بادوام كمتري دارند و سود آنهايي كه اجزا بادوام بيشتري دارند تفاوتي قايل نشده و صرفاً رقم نهايي را مورد توجه قرار مي‌دهند.

This study investigates the value relevance of earnings at Tehran Stock Exchange (TSE). The study is motivated by the recent value relevance litterateur in emerging markets. First, using a sample of listed firms in the TSE, we examined the value relevance of earnings based on a return model and panel data regressions during 2005 to 2009. Then, we addressed three questions on the value relevance of earnings. First, regarding the high levels of inflation in Iran, we examined its effect on the value relevance of earnings. Second, we investigated whether the firm size (measured by natural logarithm of market value) affected value relevance of earnings. Finally, using a ratio (operating income to pretax income), we examined the effect of earnings persistence on value relevance of earnings. Results show that the level of value relevance in Iran is higher than levels reported by studies conducted on more mature markets. The inflationary conditions during the period under study resulted in lower value relevance of earnings. While there is a significant relationship between accounting earnings and market returns in both small and large firms, investors place more weight on earnings in large firms. Finally, we found that investors in TSE didn’t distinguish companies that had more persistent earnings from those had less, and they only considered on the final number.