بررسي و مقايسه امنيت سرمايهگذاري در بازار هاي سهام، طلا‌، ارز و مسكن ايران به كمك معيار ارزش در معرض خطر(VaR)

Examining and Comparing Security of Investment in the Stock, Gold, Exchange and Housing Market of Iran using Value at Risk (VaR) Criteria

سرمايه‌گذاري در هر كشور، تابع مجموعه‌اي از متغيرهاست كه امنيت سرمايه‌گذاري در زمره‌ي مهم‌ترين آن‌ها به شمار مي‌آيد. بررسي آمارهاي رسمي كشور طي دهه‌هاي اخير نشان مي‌دهد كه به طور ميانگين تنها حدود 12 درصد از توليد ناخالص داخلي واقعي كشور به سرمايه‌گذاري در بخش توليد، اعم از توليد كالا و خدمات اختصاص يافته، و بخش قابل توجهي از آن جذب فعاليت‌هاي سوداگرانه و غير مولد گرديده است. بر اين اساس مطالعه حاضر با هدف بررسي و مقايسه امنيت سرمايهگذاري در بازارهاي مختلف، به بررسي ريسك سرمايهگذاري در چهار بازار سهام، طلا، ارز و مسكن ايران به كمك معيار ارزش در معرض خطر(VaR) پرداخته است. همچنين در مطالعه حاضر جهت ارايه قضاوت‌ دقيق‌تر از امنيت سرمايهگذاري بر اساس نگرش سرمايه‌گذاران از روش TOPSIS نيز استفاده شده است. كليه اطلاعات مورد نياز جهت انجام مطالعه حاضر به صورت ماهانه براي دوره زماني 92-1381 ‌ جمع‌آوري شده است. نتايج حاصل از مطالعه حاضر نشان مي‌دهد كه بر اساس معيار VaR‌، امنيت سرمايه‌گذاري در بازار سهام نسبت به ساير بازارها بسيار پايين‌تر بوده و لذا سرمايه‌گذاران در بازار فوق نسبت به ساير بازارها با ريسك سرمايه‌‌گذاري بالاتري مواجه مي‌باشند. همچنين نتايج حاصل از روش TOPSIS (با توجه به دو معيار ريسك و بازده) بيان‌گر آن است كه سرمايه‌گذاران ريسك‌گريز و بي تفات نسبت به ريسك داراي رفتار مشابهي بوده، به طوري كه دو گروه فوق، ابتدا سرمايه‌گذاري در بازار مسكن و سپس سرمايه‌گذاري در بازار طلا را بر سرمايه‌گذاري در بازارهاي موازي چون ارز و سهام ترجيح مي‌دهند. با اين وجود و بر خلاف دو گروه فوق سرمايه‌گذاران ريسك‌پذير، سرمايه‌گذاري در بازار سهام و سپس سرمايه‌گذاري در بازار مسكن را بر سرمايه‌گذاري در بازارهايي چون طلا و ارز ترجيح مي‌دهند.

Investment in each country is subject to a set of variables that Security of Investment is one of the most them.Official statistics show that in the recent decades, on average, only about 12% of the countryʹs real GDP has been allocated to investment in the manufacturing sector, including the production of goods and services and a considerable portion of it has been absorbed into unproductive speculative activities.Accordingly, this study with purpose to examining and comparing security of investing in different markets has evaluated the risk of investing in four market including stocks, gold, currency and Iranʹs housing using the Value at Risk (VaR) Criteria. Also in this study to providing a more accurate analysis of the security investment based on investorsʹ attitudes TOPSIS method has been used.All information required for the study was collected on a monthly basis for during 2002 - 2013.The result of this study showed based on VaR Criterion, the security of investment in the stock market is much lower than other markets, so investors in this market face higher risk of investments relative to other markets.Also, the result of this study showed based on TOPSIS method (according to risk and return critrias) risk averse and risk neutral Investors have the Similar behavior, So that the two groups prefer The investment in the housing market and then investment in the gold market on the parallel markets including exchange and stock. However, unlike the aforementioned groups, risk-taking investors prefered investing in the stock market and then investing in the housing market on the investment in the gold and currency markets