رابطه بين عضويت در گروه‌هاي تجاري و بازده سهام

Relationship between of Membership in Business Groups and Stock Return

هدف اصلي اين پژوهش، بررسي رابطه بين عضويت در گروه‌هاي تجاري و بازده سهام در شركت‌هاي پذيرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران است. نمونه اين پژوهش با استفاده از داده‌هاي تجمعي شامل 1394 مشاهده سال ـ شركت مربوط به 144 شركت پذيرفته‌شده در بورس اوراق بهادار تهران طي دوره زماني 1380- 1390 است. براي آزمون فرضيه‌ها‌ي پژوهش از مدل رگرسيون خطي چندگانه استفاده شده است. نتايج اين پژوهش نشان مي‌دهد كه نرخ بازده سهام در شركت‌هاي وابسته به گروه‌هاي تجاري در مقايسه با شركت‌هاي مستقل بيشتر است. همچنين، نتايج اين پژوهش نشان مي‌دهد كه نرخ بازده سهام در شركت‌هاي وابسته به گروه‌هاي تجاري متنوع و بزرگ در مقايسه با ساير گروه‌هاي تجاري بالاتر است. ساير يافته‌هاي اين پژوهش نشان مي‌دهد كه با افزايش سطح عدم تقارن اطلاعاتي، نرخ بازده سهام شركت‌ها كاهش مي‌يابد. همچنين، با افزايش سطح وابستگي مالي خارجي، نرخ بازده سهام شركت‌ها بالاتر مي‌رود. نتايج اين مطالعه نشان داد كه نرخ بازده سهام شركت‌هاي وابسته به گروه‌هاي تجاري در مقايسه با شركت‌هاي مستقل و نرخ بازده سهام شركت‌هاي وابسته به گروه‌هاي تجاري متنوع و بزرگ در مقايسه با ساير گروه‌ها حساسيت كمتري به عدم تقارن اطلاعاتي خود نشان مي‌دهند. همچنين، نرخ بازده سهام شركت‌هاي وابسته به گروه‌هاي تجاري در مقايسه با شركت‌هاي مستقل و نرخ بازده سهام شركت‌هاي وابسته به گروه‌هاي تجاري متنوع و بزرگ در مقايسه با ساير گروه‌ها، در برابر ميزان وابستگي مالي خارجي حساسيتي از خود نشان نمي‌دهد. علاوه بر اين، نتايج اين پژوهش نشان مي‌دهد كه در بورس اوراق بهادار تهران، ارتباط معناداري بين عمر شركت‌ها با بازده سهام وجود ندارد.

The main objective of this research is to investigate the relationship between membership in business groups and stock return in companies listed in Tehran Stock Exchange. Our sample based on cumulative data includes 1394 firms - year observations that are related to 144 companies listed in Tehran Stock Exchange during the period of 2001-2011. We use multivariate linear regression model to test the research hypotheses. Our findings indicate that stock return rate in business group companies is higher than those of independent companies. Also, stock return rate in firms affiliated with large and diversified business groups is higher than other business groups. Our findings of this research indicate that with increasing the levels of information asymmetry, decreases companies stock return rate. Also, with increasing level external financial dependence, companies stock return rate is higher. Also, findings indicate that stock return rate of business groups affiliated companies compared with independent companies and stock return rate of companies affiliated with large and diversified business groups compared with other groups are less sensitive to information asymmetry. Also, findings indicate that stock return rate of business groups affiliated companies compared with independent companies and stock return rate of companies affiliated with large and diversified business groups compared with other groups did not show sensitivity to external financial dependence. In addition, results indicate that in the Tehran Stock Exchange, there is no significant relationship between stock returns and corporate life cycle.