رژيم‌هاي ارزي و فشار بازار ارز در يك اقتصاد صادركننده نفت(مورد ايران)

Exchange rate regimes and exchange market pressure in an oil-exporting economy (Case of Iran)

اين مطالعه براي انداز هگيري نوسانات نرخ ارز و تعيين ميزان مداخله بانك مركزي براي مديريت اين نوسانات، از يك مدل انعطا فپذير فشار بازار ارز استفاده م يكند. سپس اين مدل را با استفاده از الگوي ماركوف سوييچينگ خودرگرسيون برداري ) MSMH(2)-VAR(2 با داد ههاي فصلي و در دوره 92 - 1362 مورد برآورد قرار م يدهد. يافت هها نشان م يدهد افزايش درآمد صادرات نفت موجب افزايش مداخله بانك مركزي در بازار ارز و افزايش ارزش پول ملي شده كه با افزايش احتمال گذار به رژيم تقويت ارزش پول ملي و كاهش فشار نرخ ارز همراه شده است. در حالي كه كاهش درآمدهاي نفتي با افزايش احتمال گذار به رژيم تضعيفا رزش پول ملي و افزايش فشار نرخ ارز همراه بوده است. نتايج، بزرگتر بودن احتمال ماندن در رژيم تضعيف ارزش پول ملي را نسبت به احتمال ماندن در رژيم تقويت ارزش پول ملي نشان م يدهد. طبق اين نتايج در شرايط كنوني اقتصاد ايران و افزايش فشار بازار ارز، ب يانضباطي پولي، گسترش اعتبارات از طريق خلق پول و گسترش پايه پولي به شدت موجب افزايش انتظارات در بازار ارز و انتظارات تورمي م يگردد. اين مورد از كانال افزايش نااطميناني ارزي و تورمي نه تنها سرماي هگذاري در توليد را تشويق نم يكند، بلكه با كاهش انگيز ه توليدكنندگان به ركود تورمي در كشور دامن م يزند.

Recently instability in Iranian exchange market, particularly after imposing huge economic sanctions has generated a lot interest among economist and academicians to investigate driving force of this instability. This paper estimates a new nonlinear exchange market pressure for Iran’s economy using MSMH(2)-VAR(2) method. The empirical results identify the two episodes of exchange market pressure in the Iran and confirm the statistical superiority of the nonlinear regime-switching model over linear model versions in understanding exchange market pressure. Our findings indicate that staying in the depreciation episode is more persistent than staying in appreciate episode. Our results also show that the fluctuation in “Iranian oil Revenues has crucial role in determining exchange market pressure. Declining in the oil revenue is accomplished by a regime transition from appreciation to depreciation exchange rate pressures. In the contrast, a higher appreciation regime is characterized a higher increase in oil revenues and a higher decline in exchange rate changes.