بررسي تاثير اجتناب از پرداخت ماليات بر هزينه سرمايه سهام عادي، با لحاظ فرصتهاي رشد و مالكيت نهادي

The Effect of Tax Avoidance on Cost of Equity, With Focus on Growth Opportunities and Institutional Ownership

هدف اصلي اين پژوهش بررسي تاثير اجتناب از پرداخت ماليات بر هزينه سرمايه سهام عادي شرك تهاي پذيرفت هشده در بورس اوراق بهادار تهران است. نمونه آماري پژوهش شامل 75 شركت فعال در بورس اوراق بهادار تهران طي دوره زماني 1380 تا 1389 است. معيار مورد استفاده جهت سنجش اجتناب از پرداخت ماليات، نرخ موثر مالياتي است. براي آزمون و تجزيه و تحليل فرضي ههاي پژوهش از روش حداقل مربعات معمولي و داد ههاي پانل استفاده شده است. يافت ههاي پژوهش نشان داد اجتناب از پرداخت ماليات باعث كاهش هزينه سرمايه م يشود. به عبارت ديگر، شرك تها با سرماي هگذاري وجوه حاصل از اجتناب مالياتي، جريانات نقدي آينده خود را افزايش م يدهند، و در نتيجه هزينه سرمايه شركت كاهش م ييابد. انتظار بر اين بود كه اين رابطه منفي در شرك تهاي با نظارت خارجي قوي و فرص تهاي رشد بالا، قو يتر باشد. اما نتايج پژوهش نشان داد فرصت رشد و مالكيت نهادي تاثير معن يداري بر رابطه بين اجتناب از پرداخت ماليات و هزينه سرمايه ندارد. كليدواژه ها: اجتناب از پرداخت ماليات، نرخ موثر مالياتي، هزينه

The purpose of this study is to investigate the effect of tax avoidance on the cost of equity firms listed in Tehran Stock Exchange. The study sample consists of 75 Firms listed in Tehran stock Exchange during 2001 – 2010, where effective tax rate is used as the measure of tax avoidance. In order to test the research hypotheses, Ordinary Least Squares regression (OLS) and Panel Data have been used. The results indicate that tax avoidance reduces the cost of equity; In other words, through investing the cash attained from of tax avoidance, firms will increase future cash flow and thereby decrease cost of equity. It was expected that negative relationship between tax avoidance and cost of equity is stronger for firms with strong external monitoring and higher growth opportunities; but the results indicate that growth opportunities and institutional ownership don’t have significant effect on the relationship between tax avoidance and cost of equity.