بررسي رابطه ميان محافظه‌كاري و قيمت گذاري كمتر از واقع سهام در عرضه هاي اوليه سهام در بورس اوراق بهادار تهران

Relationship between Conservatism and Underpricing Initial Public Offerings in Tehran Stock Exchange

اين پژوهش به بررسي تاثير محافظه‌كاري بر قيمت‌گذاري كمتر از واقع سهام در عرضه‌هاي اوليه سهام مي‌پردازد. در اين راستا، بازده غير عادي تعديل شده بازار شركت‌ها براي اولين ماه معاملاتي پس از پذيرش در بورس اوراق بهادار تهران، به عنوان معياري از قيمت گذاري كمتر از واقع آن‌ها انتخاب شده است. نتايج آزمون داده‌هاي ?? شركت كه مابين سال‌هاي????تا ???? در بورس اوراق بهادار تهران پذيرفته شده بودند، نشان مي‌دهد ميان محافظه‌كاري و قيمت‌گذاري كمتر از واقع سهام در عرضه‌هاي اوليه سهام رابطه منفي وجود دارد. به اين معنا كه محافظه كاري از طريق تاييدپذيري بيشتر براي شناسايي سودها نسبت به زيان‌ها و همچنين، محدود كردن رفتار فرصت‌طلبانه مديران، عدم تقارن اطلاعاتي را ميان گروه‌هاي ذي‌نفع در عرضه اوليه سهام كاهش مي‌دهد و از اين طريق، باعث مي‌شود از قيمت گذاري كمتر از واقع سهام در عرضه‌هاي اوليه كاسته شود.

This study investigates whether and how accounting conservatism impacts on underpricing the Initial Public Offerings (IPOs) in the Tehran Stock Exchange. The market-adjusted abnormal return of firms for the first trading month has been taken as proxy for the underpricing. The regression analysis of 41 companies that went to the public through the IPOs during March, 2004 to February, 2012, presents results that reveal the IPOs underpricing in the Iranian market is inversely related to accounting conservatism. This implies that accounting conservatism, by more verifiability for recognition of gains and losses as well as limiting the opportunistic behavior of managers, reduces information asymmetry of issuers and other stakeholders of IPOs that leads to lowering underpricing IPOs.