بررسي انواع ريسك نوسانات نرخ ارز و شيوه هاي مديريت آن: مباني نظري و مرور تجربيات كشورها

Types of the Exchange Rate Fluctuations Risks and Their Management Practices: A Review on Theoretical Principles and Respective Experiences of Some Countries

در ادبيات مالي، ريسك نوسانات نرخ ارز به عنوان يكي از ريس كهاي مهم سيستماتيك تلقي م يشود. در واقع عدم اطمينان از ميزان نوسانات ارز براي هر بنگاه اقتصادي به منزله ريسك )نااطميناني( تلقي م يشود كه م يتواند جريان مالي فعاليت آن را تح تتاثير قرار دهد. از اي نرو مديريت اين ريسك به عنوان يكي از وظايف مهم مديران مالي اين بنگا هها به شمار م يآيد. با توجه به نوسانات شديد نرخ ارز در كشور طي ساليان گذشته و آسيبي كه بسياري از بنگا ههاي داخلي از آن ديدند، شناسايي ريسك نوسانات نرخ ارز و بررسي راهكارهاي مديريت آن ضروري است. از اين رو در پژوهش حاضر ضمن تشريح و معرفي مباني نظري ريسك نوسانات نرخ ارز، به بررسي تجربيات شرك تهاي خارجي در مواجهه با اين ريسك و مديريت آن پرداخته شد. نتايج پژوهش نشان م يدهد نوسانات نرخ ارز از سه كانال عمده ريسك تبديل، ريسك معاملاتي و ريسك اقتصادي فعالي تهاي اقتصادي بنگا هها را تح تتاثير قرار م يدهد. در اين مورد شرك تهاي خارجي جهت پوشش ريسك هر يك از آنها از ابزارهاي مختلفي به ويژه پوشش ريسك عملياتي و مالي استفاده م يكنند. از اي نرو شرك تهاي داخلي با توجه به تنوع ابزارهاي مديريت ريسك و وجود بسترهاي لازم در كشور براي پياد هسازي آنها، م يتوانند با شناسايي و ارزيابي اين نوع ريسك، از آنها استفاده كنند.

In the finance literature, the exchange rate fluctuations risk (ERFR) is considered as one of the most prominent systematic risks. In fact, exchange rate fluctuations uncertainty for each firm is deemed as the risk (uncertainty) that could influence the financial flows of firmʹs activities. Therefore, this risk management is considered as one of the most important functions of financial managers in enterprises. Due to high exchange rate fluctuations in the past years, and the resulted damage on many domestic enterprises, it is essential to identify ERFR and to discuss strategies regarding its management. Accordingly, the present study attempts to introduce and describe the theoretical principles of ERFR and also to discuss the experiences of foreign companies who have met such risk and its management. The results showed that ERFR influences the firmsʹ economic activities through three main channels including: conversion risk, transaction risk and economic risk. In this regard, foreign companies tend to implement various tools especially operational and financial hedging to cover each risk. In view of that, given the diversity of the risk management tools and the settings necessary for such implementation, the local companies can advance the processes of decision making and policy implementation through proper risk identification and assessment