نقش سرمايه در ريسك سيستمي موسسات مالي

The Role of Capital in Financial Institutions and Systemic Risk

پژوهش حاضر، به تخمین ریسك سیستمی، یا به عبارت دیگر كمبود مورد انتظار سیستمی به عنوان یكی از معیار‌های این ریسك می پردازد ؛ این معیار مقدار سرمایه‌ای است كه موسسات مالی در شرایط كمبود سرمایه سیستم مالی نیاز دارند و با تركیبی از ارزش جاری سهام شركت، نسبت كفایت سرمایه مناسب، و مقدار كل بدهی، محاسبه شده است. هدف اصلی این پژوهش رتبه بندی موسسات مالی در اقتصاد حاضر می‌باشد؛ برای این منظور تعداد 31 مورد از موسسات مالی پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران در طول سال‌های 88-91 انتخاب گردید. كه تشریح ان به صورت زیر می باشد:  الف: در این تحقیق سطح استقراض مناسب واسطه‌های مالی كه درطول مدت بحران بالقوه عوارض جانبی منفی به كل اقتصاد وارد نشود استنتاج می‌شود؛ ب: این پژوهش به طور تجربی توانایی كمبود مورد انتظار نهایی، و ریسك عدم پرداخت تعهدات در تخمین درصد نوسانات ارزش جاری سهام و بدهی‌ها كه واسطه‌های مالی در طول مدت بحران بالقوه مالی تحمل كرده است را با استفاده از رگرسیون چندگانه شرح داده است؛ ج: اهمیت سیستمی موسسات مالی در طول سال‌های پژوهش شناسایی شده است.

This research estimates a measure of systemic risk, namely Systemic Expected Shortfall, as the aggregate amount of capital that financial institutions need in order to offset a certain fraction of liabilities when the financial system is undercapitalized. Each financial institution’s SES is a combination of market capitalization, appropriate capital adequacy ratios and liabilities. The main purpose of this study is rating the financial institutions in the current economy. To do this, a sample of 31 financial institutions listed in Tehran stock exchange during period from 2009 to 2012 was selected. Therefore, this study: (i) derives the appropriate leverage level that allows financial intermediaries don’t have negative externality to overall economy during the possible crisis; (ii) explains the ability of the Marginal Expected Shortfall and insolvency risk measures to estimate the percentage variation of market capitalization and liabilities using multiple Regression; (iii) identifies the most systemic importance of financial institutions (SIFIs), using  SES.