بررسي تاثير توانايي مديريت بر ساختار سرمايه در صنعت مواد و محصولات دارويي

Examining the Effect of Managerial Ability on Capital Structure in the Pharmaceutical Products and Material Industry

مقدمه: با توجه به اين كه توانايي مديريت مي‌تواند باعث افزايش كارايي منابع مورد استفاده شركت شود، هدف پژوهش حاضر اندازه‌گيري توانايي مديريت و بررسي تاثير آن بر ساختار سرمايه شركت‌هاي صنعت مواد و محصولات دارويي پذيرفته‌شده در بورس اوراق بهادار تهران است. روش پژوهش: در اين پژوهش، ابتدا، كارايي بنگاه اقتصادي با استفاده از تحليل پوششي داده‌ها اندازه‌گيري مي‌شود. سپس، توانايي مديريت با استفاده از الگوي ارايه شده به وسيله دمرجيان و همكاران براي 26 شركت در بازه زماني 1392-1383 محاسبه مي‌شود. به منظور محاسبه توانايي مديريت و بررسي تاثير آن بر ساختار سرمايه از رگرسيون داده‌هاي تركيبي و نرم‌افزارهاي DEA Frontier و EViews نسخه 7 استفاده شد. يافته‌ها: نتايج حاصل از آزمون فرضيه‌هاي پژوهش نشان داد كه شركت‌هاي با مديران تواناتر از اهرم مالي بيشتري استفاده مي‌كنند. هم‌چنين، متغيرهاي اندازه، دارايي‌هاي ثابت مشهود و دارايي‌هاي نامشهود تاثير معناداري بر اهرم مالي ندارد. نتيجه‌گيري: نتايج پژوهش حاضر فرضيه خطر-كارايي را مورد تاييد قرار مي‌دهد. به اين معني كه كارايي بيشتر بنگاه اقتصادي كه دستاورد مديران تواناست، اين امكان را براي بنگاه اقتصادي فراهم مي‌كند تا دسترسي بهتر به منابع استقراضي داشته و هم‌چنين ثبات و پايداري بيشتري در مقابل خطر ناشي از افزايش بدهي ايجاد شود. واژه‌هاي كليدي: تحليل پوششي داده‌ها، توانايي مديريت، ساختار سرمايه، صنعت مواد و محصولات دارويي.

Introduction: Regarding that the managerial ability can increase the used resources efficiency of a company, the objective of this research is measuring the managerial ability and its effect on the capital structure of pharmaceutical products and material industry companies listed on the Tehran Stock Exchange. Method: In this research, first, the efficiency of an economic entity is measured by using Data Envelopment Analysis. Next, the managerial ability has been calculated by Demerjian et al. presented model for 26 companies over 2004-2013. In order to calculate the managerial ability, and examine its effect on the capital structure, the panel data regression model along with the DEA Frontier and EViews Version 7 Softwares have been used. Results: The results derived from testing the hypotheses of the research indicated that the companies with more capable managers enjoy a greater financial leverage. Moreover, the variables of size, fixed assets, and intangible assets do not have any significant effect on the financial leverage. Conclusion: The findings of the current research confirm the efficiency-risk hypothesis. It means that the greater efficiency of an economic entity which resulted from the accomplishment of more capable managers, provides the economic entity with acquiring a better access to borrowing resources, and also, more stability and persistence against the resulted risks from increasing debt would be developed. Keywords: Capital Structure, Data Envelopment Analysis, Managerial Ability, Pharmaceutical Products and Material Industry.