بررسي و پيش‌بيني اثرات نااطميناني ناشي از بحران ارزي اخير ايران بر شاخص بورس بانك‌ها و موسسات اعتباري

Investigating and Predicting the Effects of Uncertainty Caused by the Recent Currency Crisis on Banks and Financial Institutions Stock Index

عدم اطمينان ارزي، تغييرات غيرقابل پيش‌بيني در متغير نرخ ارز است كه مي‌تواند تاثير زيادي بر ساير متغيرها و نهادهاي اقتصادي همچون بانك‌ها و موسسات اعتباري به ويژه در كشورهاي درحال توسعه مانند ايران بگذارد. در اين پژوهش به بررسي و پيش‌بيني تاثيرپذيري شاخص بورس بانك‌ها و موسسات اعتباري ايران از نوسانات اخير نرخ ارز با استفاده از مدل‌هاي VAR ،VECM، الگوريتم ژنتيك و الگوريتم PSO و با داده‌هاي ماهانه 6/1392- 1/1388 پرداخته شده است. نتايج حاصل از تخمين مدل VAR نشان مي‌دهد كه رابطه منفي ميان نوسانات نرخ ارز و بازدهي هاي بازار سهام وجود دارد و همچنين نتايج آزمون هم‌انباشتگي دلالت بر وجود يك رابطه بلندمدت غيرمستقيم بين اين دو متغير دارد. با شبيه‌سازي مدل به دو صورت خطي و نمايي با استفاه از الگوريتم ژنتيك و PSO و مقايسه دقت اين مدل ها با مدلVAR برآوردي مشخص شد كه مدل VAR با دقت بيشتري مي‌تواند به پيش‌بيني شاخص بپردازد. نتايج پيش‌بيني توسط مدل VAR نشان داد تداوم وضع موجود نوسانات ارزي مي‌تواند به افزايش شاخص، تشديد نوسانات ارزي در ابتدا موجب افزايش كاهنده و سپس كاهش اين شاخص و در مقابل كاهش نوسانات ارزي با اطمينان‌بخشي به فضاي اقتصادي مي‌تواند موجب افزايش شاخص بورس موسسات مالي و اعتباري شود.

Exchange Rate uncertainty means an unpredictable change in the exchange rate that can cause a great impact on other economic variables and institutions such as banks and credit institutions especially in developing countries. In this study, using monthly data from the 2009/3- 2013/9, the effect of recent exchange rate crisis on Iranian banks and financial institutions is estimated and predicted. To do that, models such as VAR, VECM, Genetic and PSO Algorithm are employed. The results of estimating the VAR model indicates that there is a negative relationship between exchange rate volatility and stock market returns. Further, Co-integration test results imply the existence of an indirect long-run relationship between these two variables. By simulation of linearly and exponentially models using Genetic and PSO algorithms to compare the accuracy of these models with estimated VAR model, it was determined that VAR model can predict more accurately. Prediction results showed that persistence of exchange rate fluctuation can lead to first a diminishing increase followed by reduction in the index. However, reduction of exchange rate can lead to an increase in financial and credit institutionʹs stock index.