ثبات در عملكرد صندوق‌هاي سرمايه گذاري

Persistence in Mutual Funds’ Performance

يكي از دغدغه هاي اصلي سرمايه گذاران هنگام گزينش صندوق‌هاي سرمايه‏گذاري اين است كه آيا مي‌توانند عملكرد آتي را بر مبناي عملكرد گذشته به درستي پيش بيني كنند و در تصميم گيري‌هاي سرمايه‏گذاري به عملكرد گذشته اتكا كنند. پاسخ گويي به اين پرسش با بررسي ثبات عملكرد صندوق‌هاي سرمايه‏گذاري در ادوار متوالي مورد واكاوي قرار مي‌گيرد. از اين رو، در اين پژوهش با بررسي نمونه‏اي متشكل از 31 صندوق سرمايه‏گذاري در سهام فعال طي دوره زماني31/03/1390 لغايت 31/03/1392 به ارزيابي ثبات عملكرد پرداخته شد. لذا، با استفاده از رويكرد آلفا و با در نظر گرفتن اين فرض كه بازده غير عادي هر صندوق ناشي از دو عامل گزينش سهام و زمان سنجي مناسب بازار مي باشد، نتايج حاكي از وجود ثبات عملكرد صندوق‌هاي سرمايه‏گذاري مي‌باشد. همچنين، نشان داده شد كه صندوق هاي برنده از ثبات عملكرد بيشتري برخوردارند.

One of the most considerable concerns of investors in capital market is the phenomena of fund selection for investment. Hence, it is required to know that whether investors could predict future performance base on past performance properly; in other words wheatear investors’ trusting on past performance is reasonable or not. Answering these kinds of questions leads us to a complete investigation on the performance persistence in sequential periods. Thus, in this paper a sample of 31 active mutual funds during 21th of June of 2011 to 21th of June of 2013 has been chosen in order to evaluate the performance persistence of equity funds. Through an alpha approach & assuming that each fund’s abnormal return consists of two factors; stock selection & market timing, the result of a panel data regression shows that there exists short term performance persistence. Also, in comparison to the losers, it is confirmed that winner funds have much more persistence.