بررسي تاثير سرمايه در گردش و انعطاف پذيري مالي بر توان رقابتي شركت‌هاي پذيرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران

Effects of Working Capital and Financial Flexibility on Competitive Ability of Companies in Tehran Stock Exchange

مديريت سرمايه در گردش يكي از مهم‌ترين مسايل مديران مالي است و آن‌ها همواره سعي در تعيين سطحي منطقي جهت سرمايه در گردش دارند. معيار مورد استفاده براي سنجش سرمايه در گردش، دوره چرخه تبديل وجه نقد مي‌باشد. هنگامي كه شركت از منابع خود به طور منطقي استفاده نمايد، بدين معني كه شركت بتواند درقبال رويدادها و فرصت‌هاي غيرمنتظره واكنش نشان ‌دهد اين منابع مي‌توانند توان رقابتي ايجاد كنند. در اين پژوهش براي انتخاب جامعهآماري از روش ‌حذف سامان‌مند، نمونه‌اي شامل 257 شركت پذيرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران در طي دوره زماني 11 ساله (1381-1391) انتخاب و بررسي گرديد. به منظور تجزيه و تحليل داده‌ها از روش گشتاور تعميم يافته استفاده شده است. با توجه به نتايج به ‌دست ‌آمده مشخص ‌شد كه دوره گردش دارايي‌هاي جاري با توان رقابتي رابطه‌ مثبت و معناداري دارد و دوره گردش وصول حساب‌هاي دريافتني، دوره گردش پرداخت حساب‌هاي ‌پرداختني و دوره ‌چرخه ‌تبديل ‌وجه ‌نقد با توان رقابتي رابطه منفي و معنا- داري دارد. همچنين بين دوره گردش موجودي كالا، نسبت ‌جاري و نسبت ‌آني با توان ‌رقابتي شركت‌ها ارتباط معناداري وجود ندارد. نتايج اين پژوهش نشان مي‌دهد كه مديريت سرمايه در گردش به طور ‌گسترده‌اي بر توان ‌رقابتي بازار و بهره‌وري ‌عملياتي تاثير‌گذار است. توانايي سرمايه در گردش تاثير مثبتي بر توان رقابتي در بازار محصولات دارد. ولي با كاهش ‌توانايي سرمايه در گردش به سطح مشخصي، اين تاثير‌گذاري ضعيف خواهد شد.

Working capital management is one of the most important issues for financial managers, and they always try to determine the rational level of working capital to manage their activities. Cash conversion cycle is the indicator used for measuring working capital. When a firm uses its sources rationally to react to unexpected financial situation, sources of working capital may provide competitive ability for the firm. In this study, a sample of 257 companies listed in the Tehran Stock Exchange in a period of11 years from 2002 to 2012 was selected to assess the expected effects of working capital and financial flexibility on competitive ability of the firms. Data analysis was carried out by the generalized momentum method. The results indicated that there exists a positive and significant relationship between current asset turnover period and competitive ability, and that there are negative and significant relationships between the three variables of receivables collection period, payable turnover period, and cash conversion cycle, and the variable of competitive ability. Also, the results showed that there are not significant relationships between the three variables of inventory turnover period, current ratio, and quick ratio, and the variable of competitive ability. The results of this study revealed that working capital management has widely effects on the competitive ability in market and the functional efficiency of the firms, and that working capital ability has positive effects on the competitive ability in products market, but such effects reduce when working capital ability decreases below a certain level.