بررسي عوامل موثر بر ارزش گذاري جريان نقد آزاد شركت هاي پذيرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران

Factors affecting free cash flow valuation of listed companies in Tehran Stock Exchange

هدف از اين تحقيق بررسي عوامل موثر بر ارزش گذاري جريان نقد آزاد شركت ها مي باشد. در اين تحقيق، از متغيرهاي فرصت رشد، كيفيت سود، مالكيت مديريت، اهرم مالي و مالكيت نهادي به عنوان عوامل موثر بر ارزش گذاري جريان نقد آزاد شركت ها استفاده گرديد. به همين منظور، داده هاي مربوط به شركت هاي پذيرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران براي دوره ي زماني 1383 تا 1389 استخراج و از الگوي رگرسيوني داده هاي تركيبي براي آزمون فرضيه ها استفاده شد. نتايج تحقيق نشان داد جريان نقد آزاد شركت هايي كه فرصت رشد بيش تري دارند بيش تر از جريان نقد آزاد ساير شركت ها ارزش گذاري مي شود. همچنين، نتايج تحقيق نشان داد كه جريان نقد آزاد شركت هايي كه درصد مالكيت مديريت بيش تر و اهرم مالي بالاتري دارند كم تر از جريان نقد آزاد ساير شركت ها ارزش گذاري مي-شود. اما، نتايج تحقيق براي تاثير كيفيت سود و ميزان مالكيت نهادي بر ارزش گذاري جريان نقد آزاد شركت هاي پذيرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران معنادار نبوده است.

The aim of this research is to investigate the factors affecting free cash flow valuation of the companies. In this research, the variables of growth opportunities, earnings quality, managerial ownership, financial leverage and institutional ownership as factors affecting the valuation of corporate free cash flow was used. Therefore, data from companies listed in Tehran Stock Exchange for the period 1383 to 1389 were used and the panel data regression model was used to test the hypotheses. The results showed that the valuation of free cash flow for firms with higher growth opportunities are more than other companiesʹ valuation of free cash flow. Also, the results showed that the valuation of free cash flow for firms with higher managerial ownership percent and financial leverage are less than other firmsʹ free cash flow valuation. However, the results for the impact of institutional ownership and earnings quality are not significant.