تاثير ساختار سرمايه بر كارايي سود شركت‌هاي پذيرفته شده صنعت خودرو و ساخت قطعات بورس اوراق بهادار تهران

هدف پژوهش حاضر بررسي تاثير ساختار سرمايه بر كارايي سود به عنوان معياري جامع از عملكرد مالي است. در بررسي اين تاثير، نظريه ارايه شده توسط جنسن و مكلين (1976) در باب تاثير اهرم مالي بر هزينه هاي نمايندگي و متعاقباً بر عملكرد واحد تجاري مد نظر قرار گرفت، لذا در اين پژوهش تاثير غير خطي اهرم مالي بر كارايي سود مورد توجه است. نمونه مورد بررسي شامل 28 شركت فعال در صنعت خودرو و ساخت قطعات در دوره زماني 1391-1384 است. به منظور محاسبه كارايي سود از روش تحليل پوششي داده ها و به منظور بررسي تاثير اهرم مالي بر كارايي سود از رگرسيون داده هاي تركيبي استفاده شد. نتايج به دست آمده تاثير غير خطي (به شكل U وارونه) اهرم مالي را بر كارايي سود مورد تاييد قرار داد. لذا مي‌توان چنين گفت كه در واحدهاي مورد بررسي، افزايش اهرم مالي از طرفي با كاهش وجوه نقد آزاد در دسترس مدير، هزينه هاي نمايندگي را كاهش و باعث بهبود عملكرد مي شود و از طرفي ديگر مي تواند با افزايش ريسك ورشكستگي، هزينه هاي نمايندگي بدهي را افزايش و عملكرد را تضعيف نمايد. از ديگر يافته هاي پژوهش مي توان به تاثير منفي و معنادار دارايي هاي ثابت، عدم تاثير اندازه واحد تجاري، دارايي هاي نامشهود و نرخ رشد بر كارايي سود اشاره كرد.