بررسي همبستگي نامتقارن بين بازده سهام، حجم معاملات و تلاطم بازار سهام تهران (رويكرد DCC-GARCH)

Survey the asymmetric correlation between stock return, trading volume and volatility of Tehran stock exchange market (DCC-GARCH Approach)

در اين تحقيق همبستگي نامتقارن و غيرخطي بين متغيرهاي بازده بازار و حجم معاملات با رويكرد DCC-GARCH مدل‌سازي و تاثير شوك‌هاي وارد بر بازار سهام، تعطيلات آخر هفته، و آثار تقويمي بر بازده سهام و حجم معاملات بررسي شده است. نتايج تخمين پارامترهاي مدل به روش حداكثر درست‌نمايي نشان مي‌دهد كه بازده روز قبل بازار تاثير مثبت بر رشد حجم معاملات دارد، ولي تاثير رشد حجم معاملات دوره قبل بر تغيير بازده بازار منفي است. شوك‌‌هاي وارد بر بازار سهام، تعطيلات آخر هفته، آثار تقويمي، و پخش اخبار بد تلاطم بازده سهام و رشد حجم معاملات را تحت تاثير قرار مي‌دهد. همچنين، يافته‌‌هاي تحقيق بيانگر آن است كه تاثير شوك‌‌هاي مثبت و منفي و اخبار خوب و بد بر تلاطم نرخ رشد حجم معاملات و تغييرات بازده بازار و همبستگي بين آن‌ها نامتقارن است و همبستگيِ بين تغييرات بازده بازار و رشد حجم معاملات غيرخطي و تابعي از زمان است.

In this research the asymmetric and non-linear correlation between the market returns and trading volume variables has modeled with the DCC-GARCH approach; and the impacts of market shocks, weekend and calendar effects on the market returns and trading volume are surveyed. The estimation results of parameters of the model by the maximum likelihood method show that previous day’s market return has a positive impact on the growth rate of trading volume, but the impact of trading volume growth rate at previous period on return changes is negative. Shocks on the stock market, weekends and calendar effects and the bad news affect the volatility of the stock returns and trading volume growth. Furthermore, the results of this study indicate that the impacts of positive and negative shocks and good and bad news on the volatility of trading volume growth rate and on the changes in market returns and on the correlation between them is asymmetric; and the correlation between changes in market returns and trading volume growth is non-linear and time-varying.