اثر اعلان سودهاي فصلي و سالانه بر عمق بازار

The current study aims to investigate the effect of quarterly and annual earnings announcements on the abnormal market depth (representing information asymmetry). The dependent variable is the excess-

پژوهش حاضر اثر اعلان سودهاي فصلي و سالانه را بر روي عمق بازار (نماينده اي از عدم تقارن اطلاعاتي) مورد بررسي قرار مي دهد. متغير وابسته در اين پژوهش مازاد عمق بازار و متغيرهاي مستقل، مازاد شكاف قيمت پيشنهادي خريدوفروش، مازاد حجم معاملات سهام و مازاد نوسان قيمت مي باشد. براي آزمون فرضيه ها، از داده هاي تاريخي 97 شركت پذيرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران در طي سال هاي (1388-1391) و روش تحليل رگرسيوني استفاده شده است. نتايج نشان مي دهد پيش از اعلان سود، بازار بورس ايران از عمق كمي برخوردار بوده، به-طوري كه اين كم عمقي تنها مختص به دوره قبل از اعلان نبوده و با اعلان سود نيز همچنان در بازار مشاهده شده است. از طرفي، در بازار بورس ايران گزارش هاي سالانه به علت كنترل هاي بيشتري كه نسبت به آن ها صورت مي گيرد، بيشتر مورد توجه سرمايه گذاران واقع شده و لذا سطح بيشتري از عمق، در زمان اعلان سودهاي سالانه نسبت به فصلي در بازار مشاهده شده است. همچنين نتايج حاكي از وجود رابطه مثبت و معنادار بين حجم معاملات سهام با عمق بازار و رابطه منفي و معنادار بين شكاف قيمتي و نوسان قيمت سهام با عمق بازار در محدوده اعلان سود مي باشد.

The current study aims to investigate the effect of quarterly and annual earnings announcements on the abnormal market depth (representing information asymmetry). The dependent variable is the excess-depth and the independent variables are the excess-spread, abnormal trading volume and excess-volatility. To test the hypotheses, data of 97 listed companies on the Tehran Stock Exchange during 2009 - 2012 is used. Further, in order to testing of hypotheses a regression analysis employed. The results show that before the announcement, the Tehran Stock Exchange had a low depth and this is not only for the prior announcement period, so that after the announcement the low-depth is also observed. On the other hand, in the Tehran Stock Exchange, because of the more controls on annual reports, they are attracted by more investors and therefore a higher level of depth is visible during annual earnings announcement rather than quarterly. Also, the results show a significant correlation between the depth and the other independent variables around the earnings announcements.