بررسي اثر ويژگي هاي شركتي بر دستكاري جريان هاي نقد عملياتي

The Investigation Impact of Firmʹʹs Characteristics on Operating Cash Flow Manipulation

برخي انگيزه‌ها و ويژگي‌هاي شركتي مي‌تواند سبب تحريك مديران براي دستكاري وجوه نقد شود و اين مي‌تواند موجب شود كه مديران در فعاليت‌هايي درگير شوند كه منجر به تخصيص نادرست منابع و خراب شدن ارزش شركت و ثروت سهامداران در بلندمدت شود. پژوهش حاضر براي فراهم آوردن شواهدي در ارتباط با نقش ويژگي‌هاي شركتي بر مديريت جريان وجوه نقد صورت پذيرفته است. بدين منظور، سه مورد از اين انگيزه‌ها شامل: ناتواني مالي، هزينه بدهي و ارتباط بين جريان‌هاي نقدي و بازده سهام، مورد بررسي قرار گرفت. براي آزمون فرضيه‌هاي پژوهش، از داده‌هاي تاريخي سال‌هاي 1391-1387 مربوط به 80 شركت پذيرفته‌شده در بورس اوراق بهادار تهران و از تحليل رگرسيون، استفاده گرديده است. نتايج پژوهش نشان مي‌دهد هنگامي‌كه مديران شركت درمي‌يابند نسبت‌هاي نقدينگي پايين و شركت در حال ورشكستگي است اين انگيزه را دارند تا با دستكاري هاي وجوه نقد وضعيت مناسب‌تري را براي سرمايه‌گذاران و اعتباردهندگان ايجاد كنند. همچنين، نتايج بيانگر اين است كه در بازار بورس ايران هزينه بدهي و ارتباط بين جريان‌هاي نقدي و بازده سهام، نمي‌تواند انگيزه موثري براي مديران در دستكاري هاي وجوه نقد باشد.

Some incentives and firm characteristics can induce the managers that manipulate operating cash flow and this can causes that they involve in activities that can lead to incorrect allocations and threat shareholders wealth in long-term. This research provides evidence in relation with operation cash flow management and the role of firm characteristics on operating cash flow management. These characteristics include financial distress, debt cost and higher associations between stock returns and operating cash flow. Then, for hypothesizes test, by collection of financial data in 1387 to 1391 years about 80 listed companies in Tehran securities and exchange, we used of regression analysis. Results of research show that, in studied firms in Tehran stock exchange, when the firm is distressing, managers have incentives to manipulate cash flow for showing a good position. But, debt cost and higher associations between stock returns and operating cash flow are not effective incentives for managing the cash flow.